PKB wzrósł o 3,6% w całym 2025 roku, wstępne dane GUS
Konsensus rynkowy przewidywał wzrost na poziomie 3,6% r/r w 2025 roku.
„Według wstępnego szacunku produkt krajowy brutto (PKB) w 2025 r. był realnie wyższy o 3,6% w porównaniu z 2024 r., wobec wzrostu o 3,0% w 2024 r. (w cenach stałych roku poprzedniego)” – czytamy w komunikacie.
Na podstawie aktualnie dostępnych danych oszacowano następujące dynamiki wzrostu wartości dodanej brutto w porównaniu z 2024 roku:
– wartość dodana brutto w gospodarce narodowej w 2025 roku wzrosła o 3,0%, wobec wzrostu o 2,1% w 2024 roku,
– wartość dodana brutto w przemyśle w 2025 roku zwiększyła się o 3,0%, wobec wzrostu o 0,9% w 2024 roku,
– wartość dodana brutto w budownictwie w 2025 roku zwiększyła się o 1,7%, wobec spadku o 5,8% w 2024 roku,
– wartość dodana brutto w handlu i naprawach w 2025 roku zwiększyła się o 4,2%, wobec wzrostu o 2,5% w 2024 roku.
Popyt krajowy w 2025 roku zwiększył się realnie o 4% r/r
W 2025 r. popyt krajowy zwiększył się realnie o 4% w porównaniu z 2024 r., w którym zanotowano wzrost o 4,5%, podał GUS.
„W 2025 r. popyt krajowy zwiększył się realnie o 4,0% w porównaniu z 2024 r., w którym zanotowano wzrost o 4,5%.
Spożycie ogółem w 2025 r. zwiększyło się realnie o 3,9%, w tym spożycie w sektorze gospodarstw domowych o 3,7% (w 2024 r. zanotowano odpowiednio wzrost o 4,4%, 2,9%)” – czytamy dalej.
Stopa inwestycji w gospodarce narodowej wyniosła 17,0%, bez zmian r/r
Nakłady brutto na środki trwałe w 2025 r. w porównaniu z rokiem poprzednim wzrosły o 4,2% (wobec spadku o 0,9% w 2024 r.).
Stopa inwestycji w gospodarce narodowej (relacja nakładów brutto na środki trwałe do produktu krajowego brutto w cenach bieżących) w 2025 r. wyniosła 17,0%, podobnie jak 2024 r., podał także Urząd.
Dane mają charakter wstępny i mogą być przedmiotem rewizji, zgodnie z polityką rewizji stosowaną w rachunkach narodowych, zaznaczył GUS.
Czytaj takze: Polska gospodarka ’26 wzrośnie o 3,7%, stając się liderem wzrostu w regionie – prognozuje główny ekonomista VeloBanku
Komentarz Krystiana Jaworskiego, Credit Agricole Bank Polska
Zgodnie z opublikowanymi dziś danymi GUS, w 2025 r. PKB w Polsce zwiększył się o 3,6% wobec wzrostu o 3,0% w 2024 r., co było zgodne z oczekiwaniami rynkowymi oraz naszą prognozą.
Przyspieszenie wzrostu gospodarczego w 2025 r. było przede wszystkim efektem wyraźnego ożywienia nakładów brutto na środki trwałe, które po spadku o 0,9% r/r w 2024 r. ponownie weszły na ścieżkę wzrostu (+4,2% średniorocznie), wspierane m.in. stopniowym uruchamianiem środków unijnych, zwiększonymi nakładami na obronność oraz wzrostem aktywności inwestycyjnej przedsiębiorstw.
Drugim czynnikiem istotnie dynamizującym wzrost PKB było przyspieszenie tempa wzrostu konsumpcji prywatnej (z 2,9% r/r w 2024 r. do 3,7% r/r w 2025 r.), wspierane dalszym spadkiem inflacji oraz utrzymującą się wysoką dynamiką wynagrodzeń realnych.
W kierunku przyspieszenia wzrostu gospodarczego (o 0,9 pkt. proc.) oddziaływał również mniej ujemny wkład eksportu netto, będący konsekwencją stopniowej poprawy popytu zewnętrznego przy podobnym, jak przed rokiem, tempie wzrostu importu.
Czynnikiem wyraźnie ograniczającym skalę wzrostu gospodarczego w 2025 r. była natomiast silna redukcja zapasów, która – według naszych szacunków – obniżyła dynamikę PKB o blisko 1 pkt. proc., odzwierciedlając ostrożne podejście przedsiębiorstw do odbudowy stanów magazynowych w warunkach podwyższonej niepewności dotyczącej kształtowania się popytu.
Wzrost gospodarczy wyraźnie przyspieszył w IV kw. 2025 r. …
Na podstawie opublikowanych przez GUS danych oszacowaliśmy, że w IV kw. ub.r. realna dynamika PKB ukształtowała się na poziomie ok. 4,0% r/r wobec 3,8% w III kw., co było nieznacznie lepszym wynikiem od naszych oczekiwań (3,9%).
Należy jednocześnie zaznaczyć, że szacunek ten opiera się na założeniu, że GUS nie zrewidował danych o PKB za okres I-III kw. Brak tej rewizji oznaczałby, że w IV kw. nastąpiło znaczące przyspieszenie wzrostu gospodarczego w Polsce, napędzane przez silniejszy od naszych oczekiwań wzrost konsumpcji (wzrost dynamiki z 3,5% r/r w III kw. do ok. 4,2%% (zgodnie z naszą zrewidowaną prognozą)) oraz zwiększenie wkładu przyrostu zapasów, który zgodnie z naszymi szacunkami wzrósł z -1,0 pkt. proc. w III kw. do -0,8 pkt. proc. w IV kw.
… ale inwestycje rozczarowały
W strukturze wzrostu PKB w IV kw. ub. r. na szczególną uwagę zasługuje spowolnienie wzrostu inwestycji do ok. 4,3% r/r wobec 7,1% w III kw. i naszej prognozy zakładającej ich wzrost o ok. 9% r/r. Taki wynik jest dużym rozczarowaniem w świetle sygnalizowanego przez dane zwiększonego wykorzystania środków unijnych w ramach Wieloletnich Ram Finansowych oraz Krajowego Planu Odbudowy.
Wynik ten może odzwierciedlać zarówno słabszy od oczekiwań wzrost inwestycji przedsiębiorstw, jak i niższą dynamikę inwestycji publicznych, które charakteryzują się znaczną zmiennością w ujęciu kwartalnym.
W przypadku sektora prywatnego taki obraz jest spójny z wynikami Szybkiego Monitoringu NBP, zgodnie z którymi w IV kw. 2025 r. obniżył się optymizm inwestycyjny firm. Ponadto około 75% przedsiębiorstw nie planuje istotnych inwestycji, najczęściej uzasadniając to wystarczającą – w ich ocenie – bieżącą skalą działalności oraz niepewnym popytem, który pozostaje jedną z głównych barier dla zwiększenia aktywności inwestycyjnej.
Jednocześnie nie można wykluczyć, że do rozczarowującego wyniku przyczyniła się również niższa aktywność inwestycyjna sektora publicznego, w szczególności w obszarach charakteryzujących się dużą nieregularnością realizacji wydatków, takich jak inwestycje związane z obronnością.
Pogłębiona ocena struktury wzrostu PKB w IV kw. będzie możliwa po publikacji wstępnych danych o wzroście gospodarczym w tym okresie, które poznamy 2 marca ’26. Publikacja dzisiejszych, zgodnych z oczekiwaniami danych o PKB w 2025 r. jest w naszej ocenie neutralna dla złotego i rentowności polskich obligacji.
