Autor: Damian Rosiński

Wczoraj powiało nieco optymizmem w kwestii porozumienia Grecji z wierzycielami. Już dziś jednak gazeta Bild donosi, że niemiecki rząd przygotowuje się na jej bankructwo. Dopóki nie ma jednoznacznych decyzji, lepiej zakładać pesymistyczny scenariusz i przygotowywać się na gwałtowne wahania na rynkach podczas najbliższych kilkunastu sesji. Złoty na razie stabilny. Będzie dalej zyskiwać wobec euro i franka, straci do dolara.

Choć początek sesji w czwartek przyniesie zapewne jakąś formę negatywnej reakcji złotego na wzrost ryzyka politycznego w Polsce, ale w dłuższym terminie wpływ tego czynnika będzie znikomy. Decydujące pozostaną trendy globalne. Wśród nich najistotniejsze to polityka Rezerwy Federalnej, rozwój sytuacji na Ukrainie w sprawie Grecji.

Podczas spotkania szefów państw Grupy G7 poruszano temat kursów walutowych, co wskazuje, że mocny dolar jest, szczególnie dla władz USA, powodem do niepokoju. Euro wyraźnie zyskało wczoraj na wartości. Złoty pozostaje relatywnie stabilny. Nie poprawia swojej pozycji wobec koszyka walut. Potencjał deprecjacji jest ograniczony.

Euro zyskało wczoraj wyraźnie na wartości w relacji do dolara po wysokim odczycie inflacji CPI oraz nadziei na ostateczne rozwiązanie greckiego kryzysu. Skutek: dynamiczne spadki cen na rynku obligacji, silny ruch na walucie. Dziś zmienność pozostanie duża. Obraduje EBC, RPP, jest sporo publikacji z gospodarek. W Polsce długi weekend czerwcowy. Oczekuj sporych zmian w notowaniach.

Bieżące wyniki polskiej gospodarki nie będą zaskakiwać tak pozytywnie jak dane za I kw. Z kolei w USA można się spodziewać zdecydowanej poprawy koniunktury. Europa pozostaje w fazie łagodnego ożywienia. Kursy dziś stabilnie, możliwe lekkie osłabienie złotego.

Wydawałoby się, że ujemny PKB to nie są warunki do podwyższania stóp procentowych. Jednak przejściowy charakter zmian z I kw., a być może także metodologiczne błędy pomiarów (historycznie PKB w I kw. jest średnio o 1 pkt. proc. niższy niż w pozostałych kwartałach) nie powinien dawać nadziei, że monetarne zacieśnienie odsunie się poza 2015 r. Sprzyjać to będzie dalszemu umocnieniu dolara.

Na rynek nie napływa wiele nowych informacji. Utrzymuje się niepewność związana z sytuacją Grecji, co szkodzi europejskiej walucie. Złoty natomiast stabilniejszy. Może dziś dalej odzyskiwać straty, ale ponowny test poziomu 4,15 na EUR/PLN jest bardzo prawdopodobny.

Napięta sytuacja wokół Grecji oraz perspektywa zaostrzenia komunikatu Fed w czerwcu sprzyjają dolarowi, ale niekorzystnie wpływają na notowania aktywów gospodarek wschodzących. Tracą waluty, obligacje, akcje. Złoty wyraźnie słabszy. Dobre ceny do odnowienia długich pozycji w rodzimej walucie.

Publikacja minutes Fed nie przynosi żadnych nowych informacji utwierdzając w graczy przekonaniu, że pierwsza podwyżka stóp procentowych będzie miała miejsce we wrześniu. Złoty słabszy po nie najlepszych danych z gospodarki. Będzie dalej tracić.

Złoty słabszy w reakcji na falę ucieczki do dolara. Sygnały dalszego osłabienia polskiej waluty uaktywnione. Nadal niepewna sytuacja wokół Grecji. Sesja z całą serią istotnych odczytów z gospodarek.

Wynik wyborów w Wielkiej Brytanii preferuje funta względem euro. Torysi z większością w parlamencie. Lekkie odreagowanie po wyprzedaży na obligacjach. Zloty mocniejszy. W drugiej części dnia obraz rynków kształtować będzie publikacja danych z rynku pracy w USA.

Sygnały odradzania inflacji w związku z szybkim wzrostem cen ropy naftowej oraz ożywieniu w gospodarce strefy euro, wraz z stale napiętą sytuacją wokół Grecji (różnice zdań w troice) skutkują silną wyprzedażą obligacji. Następują globalne przetasowania w portfelach. Euro w szybkim tempie odrabia straty. Cel dla wzrostu kursu EUR/USD do 1,15 jest niezagrożony.

Umocnienie złotego z wczorajszej sesji traktujemy jako korektę po silnej wyprzedaży z piątku. Spodziewamy się szybkiego powrotu kursów na wyższe poziomy. Wskaźniki wyprzedzające z polskiej gospodarki sugerują spadek tempa wzrostu PKB pod koniec 2015 r.

EUR/PLN najwyżej od 4 tygodni. Początek sesji przyniesie odreagowanie kursu, ale potem złoty jeszcze straci. Słabe dane o PMI z Wielkiej Brytanii oraz niepewność związana z wyborami negatywnie wpływa na funta. Odczyty indeksów PMI z Polski i Europy będą wydarzeniem dzisiejszej sesji.

Słaby odczyt PKB w I kw. przesądza o tym, że podwyżka stóp procentowych w USA nie nastąpi wcześniej niż we wrześniu. Fed odnotowuje niższe tempo wzrostu gospodarki, choć uznaje, że ma ono charakter przejściowy. Dolar najsłabszy od 2 miesięcy. Złoty wciąż bardzo mocny – USD/PLN blisko tegorocznych szczytów.