Autor: Marek Kwiatkowski

Polska ma szansę wejść w drugą połowę roku jako jasny punkt na tle Europy Środkowo-Wschodniej. Po przyspieszeniu wzrostu PKB pod koniec ub.r. bieżący zapowiada się jako szczyt obecnego cyklicznego ożywienia. Zdaniem ekonomistów, dynamika inwestycji ma spore szanse osiągać dwucyfrowe wartości. Inflacja będzie jednak wyższa niż się wcześniej spodziewano, co powstrzyma RPP od dalszego luzowania polityki monetarnej.

W Polsce mamy jeden z najstabilniejszych i jeden z najbardziej odpornych na niesprzyjające warunki systemów bankowych w Europie. Eksperci wskazują nie tylko na odpowiednie wskaźniki, ale również na wyniki krajowych instytucji w europejskich testach warunków skrajnych. System jest bezpieczny, monitorowany, z gotowością do działania, ale wciąż wymaga odpowiednich nakładów na cyberbezpieczeństwo i posiadanie odpowiednich buforów płynnościowych i kapitałowych.

Ten rok zapowiada się jako jeden z trudniejszych dla sektora bankowego. Zyski netto mogą wyraźnie zmaleć w porównaniu do rekordowego roku 2025. Główne powody to wyższe obciążenia podatkowe i niższe stopy procentowe, które ograniczają marże odsetkowe i utrudniają utrzymanie tak wysokiej rentowności jak wcześniej. Zdaniem ekspertów, nie wszystkie jednak banki mocno odczują w swoich wynikach dodatkowe obciążenia. Wiele zależy bowiem od tego, jak się przygotowały do takiej sytuacji.

Elon Musk ogłosił debiut giełdowy swojej kosmicznej spółki SpaceX. Firma, która już osiągnęła status hegemona w branży komercyjnych lotów orbitalnych, chce teraz podbić rynek kapitałowy. Jeżeli nic nie zakłóci planów ekscentrycznego miliardera, to za kilka miesięcy zobaczymy największe w historii giełdowe IPO (Initial Public Offering).

Perspektywy wzrostowe naszej gospodarki w tym roku są optymistyczne. Zdaniem ekspertów, wzrost napędzać będą dwa największe motory PKB, a więc zarówno konsumpcja prywatna, jak i inwestycje. Poza tym rok 2026 powinien zatrzymać trend spadku zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw i hamowanie dynamiki wynagrodzeń. Jedną z potencjalnych szans dla Polski upatruje się w podjęciu decyzji o ekspansywnej polityce fiskalnej w Niemczech.

Sytuacja gospodarcza w tym roku powinna sprzyjać notowaniom akcji na giełdzie. Jednak ze względu na duże wzrosty, jakie miały miejsce wcześniej, analitycy zalecają selektywne podejście zarówno do danych branż, jak i spółek. Hitem wszech czasów może okazać się zapowiadany na połowę roku debiut giełdowy SpaceX, firmy należącej do Elona Muska. Z kolei złoto, srebro czy miedź nadal pozostają w kręgu ciekawych opcji, ale i tu należy zachować czujność.

Kończący się rok przyniósł wiele ciekawych zwrotów akcji i zaskoczeń. Zdaniem ekonomistów, z pewnością należy do nich szybszy niż się spodziewano spadek inflacji konsumenckiej czy działania Rady Polityki Pieniężnej w kwestii wysokości stóp procentowych w Polsce. Rozczarował poziom inwestycji, choć pojawiło się już pewne światełko w tunelu w postaci rosnącego ponownie popytu na kredyty. Za to w przyszłym roku mamy cieszyć się z rzadko spotykanego połączenia, czyli wzrostu PKB i spadku inflacji.

Wartość polskiego Produktu Krajowego Brutto sięga już biliona USD i generalnie moglibyśmy wejść do grupy G20. Zdaniem ekspertów, samo członkostwo byłoby dla Polski zyskiem głównie wizerunkowym, a nie czynnikiem zmieniającym sytuację gospodarczą. Dla inwestorów jest to jednak pozytywny sygnał, choć z drugiej strony przyszłość nie jest tak różowa, gdyż sytuacja fiskalna w kraju już pokazuje ogromne dysproporcje między dochodami państwa a wydatkami.

Inflacja w Polsce systematycznie spada co rodzi nadzieję na kolejne obniżki stóp procentowych. Choć zdaniem ekonomistów poluzowanie polityki monetarnej przez Radę Polityki Pieniężnej jest przesądzone, to pozostaje jednak pewien czynnik niepewności związany z budżetem państwa na rok 2026, który może zdominować dyskusję jej członków. W grze pozostaje także kwestia mrożenia cen energii, która może, ale wcale nie musi, wejść w życie, podnosząc jednocześnie stan niepewności co do kształtowania się inflacji w kolejnych okresach.

W ostatnich 15 latach Polska rozwijała się bardzo szybko. Pomimo znaczących wyzwań, jak pandemia czy wojna za naszą wschodnią granicą, nasz kraj stawał się liderem Unii Europejskiej pod względem wzrostu realnego PKB. Kolejne lata dają szansę na podtrzymanie tego pozytywnego trendu, jednak nie można zapominać o wyzwaniach, których będzie coraz więcej.

Sytuacja na Bliskim Wschodzie jest pilnie obserwowana, ponieważ ma potencjał do rozszerzenia się na cały region. Ewentualne skutki odczułoby wiele państw, także europejskich. Eksperci branży ubezpieczeń międzynarodowych i ekonomiści kreślą scenariusze, które mogą, ale nie muszą się zrealizować.

W drugiej połowie roku polska gospodarka powinna przyspieszyć dzięki rozpoczęciu inwestycji, współfinansowanych ze środków unijnych. Zdaniem ekonomistów, kolejne obniżki stóp procentowych w pierwszej kolejności zwiększą popyt na kredyty hipoteczne, podczas gdy na zainteresowanie firm dodatkowym finansowaniem będziemy musieli poczekać nieco dłużej.

Ogłoszenie ceł przez Donalda Trumpa, a następnie ich zawieszenie na 90 dni to początek większego procesu przebudowy globalnego porządku handlowego. Zdaniem niektórych analityków. w najbliższych miesiącach widoczne będą oznaki tąpnięcia aktywności gospodarczej w USA, a w drugiej połowie roku i zapewne na początku przyszłego efekty spowolnienia odczujemy także w Polsce.

Wzrost gospodarczy w Polsce w minionym roku wyniósł 2,9%, a więc był słabszy niż w ostatnich dekadach. Jednak, jak się okazało, Polska była jedynym krajem w regionie, gdzie wyniki gospodarki nie rozczarowały względem wcześniejszych oczekiwań ekonomistów. Jak wskazują analitycy, wzrost w Czechach był o 1/3 słabszy od oczekiwań, a na Węgrzech i w Rumunii aż o 2/3.

Zdaniem ekonomistów, rok 2025 będzie rokiem dalszej dezinflacji. Będzie to zarówno tendencja dominująca na świecie, jak i spodziewana w Polsce. Oczekuje się jednak, że walka z inflacją w naszym kraju potrwa dłużej, co jest wynikiem określonych
działań podjętych przez wcześniejszy, jak i obecny rząd.