NGR rozpoczęła publiczne konsultacje rekomendacji ws. zasad i sposobów stosowania indeksu POLSTR w emisjach zmiennoprocentowych obligacji
Projekt rekomendacji zawiera 2 zalecenia.
Zalecenie 1: do naliczania płatności odsetkowych w emisjach zmiennoprocentowych papierów dłużnych zaleca się stosowanie indeksu POLSTR składanego według metody przesunięcia okresu obserwacji o 5 dni roboczych (lookback with observation period shift).
Zalecenie 2: zaliczanie płatności odsetkowych według zalecanej metody „shift” powinno odbywać się poprzez iloraz wartości POLSTR Indeks Jednopodstawowy z końca i początku okresu obserwacji.
Według uzasadnienia projektu, spośród rozpatrywanych metod naliczania płatności odsetkowych – stosowanych lub możliwych do stosowania w emisjach zmiennoprocentowych papierów dłużnych – zalecana metoda „shift” oferuje najlepsze zrównoważenie pożądanych cech, tzn. poprawności ekonomicznej, zrozumiałości dla nabywcy oraz dostosowania infrastruktury rynkowej.
„Pozostałych metod nie zaleca się do powszechnego stosowania, chociaż mogą mieć one zastosowanie w wybranych emisjach, ze względu na ich specyfikę lub jako uproszczone metody w okresie przejściowym. Przykładem może być metoda ostatniej aktualizacji (last reset) – z jednej strony wymagająca niewielkiego dostosowania infrastruktury rynkowej, ale z drugiej generująca ryzyko stopy procentowej w związku z używaniem historycznych wartości stóp procentowych w miejsce tych bieżących” – napisano.
„Naliczanie płatności odsetkowych według zalecanej metody „shift” może obywać się dwoma matematycznie równoważnymi sposobami: poprzez złożenie (obliczenie procentu składanego) indeksu POLSTR w określonym okresie obserwacji, albo poprzez iloraz wartości POLSTR Indeks Jednopodstawowy z końca i początku tego okresu.
Drugi z tych sposobów jest mniej narażony na błędy obliczeniowe, co podnosi wiarygodność oraz umożliwia szybszą weryfikację otrzymanych wyników” – dodano.
Indeks POLSTR docelowo ma zostać wskaźnikiem referencyjnym, który zastąpi stawkę WIBOR. Wg zaktualizowanej w kwietniu Mapy Drogowej reformy wskaźników referencyjnych ostateczny termin konwersji wszystkich instrumentów finansowych na nowy wskaźnik POLSTR ma nastąpić z końcem 2027 r., a uczestnicy polskiego rynku finansowego mają osiągnąć gotowość do zaprzestania opracowywania i publikacji stawki WIBOR i WIBID od początku 2028 r.
