Wzrost wynagrodzeń w grudniu może odłożyć w czasie kolejną obniżkę stóp procentowych
„W naszej ocenie dzisiejsze dane wskazują na mocniejszy obraz rynku pracy w porównaniu do oczekiwań, w tym na utrzymującą się presję na wzrost wynagrodzeń.
Wysoka dynamika płac obniża prawdopodobieństwo obniżek stóp procentowych na lutowym posiedzeniu RPP.
Nasz scenariusz bazowy to przerwa w obniżkach stóp do marca, kiedy znana będzie projekcja NBP. Spodziewamy się, że potwierdzi ona trwały spadek inflacji, co otworzy przestrzeń do kolejnej obniżki stóp” – napisali ekonomiści w komentarzu do danych GUS.
Czytaj także: Stopy NBP w styczniu bez zmian
Nadzwyczajny wzrost wynagrodzeń w grudniu ‘26
Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w grudniu o 8,6% r/r, co stanowi zarówno wyraźne przyspieszenie względem dynamiki z listopada (7,1%), jak i oczekiwań rynku (ING i konsensus: 6,9%).
Na skalę zaskoczenia wskazuje to, że opublikowane dane GUS były zdecydowanie powyżej najwyższej prognozy wśród analityków (7,8%), zwrócili uwagę.
„Na zmianę rocznej dynamiki o 1,5 pkt proc. największy wpływ miało zarówno przyspieszenie płac w sekcjach o dużym udziale w zatrudnieniu, w szczególności w przetwórstwie przemysłowym (wzrost dynamiki z 7,3% w XI do 8,8% w XII, wkład do zmiany dynamiki rocznej 0,5 pkt proc.) oraz transporcie i gospodarce magazynowej (z 11,1% do 13,8%, wkład 0,3 pkt proc.).
Nadzwyczajnie wysoka była również zmiana dynamiki rocznej w sekcjach o niskim udziale w zatrudnieniu, w szczególności w rolnictwie i leśnictwie (z -11,3% do 36,9%, wkład 0,2 pkt proc.) oraz wytwarzaniu i zaopatrywaniu w energię elektryczną, gaz, parę wodną i gorącą wodę (z 0,4% do 13%, wkład 0,2 pkt proc.).
Tym razem źródłem zaskoczenia w mniejszym stopniu był rozkład wypłat corocznych nagród w górnictwie. Według informacji GUS, na wzrost dynamiki wynagrodzeń wpływ miała większa skala dodatkowych wypłat (nagród i premii)” – czytamy dalej.
Spadek zatrudnienia – ubyło 43,4 tys. etatów w 2025 roku
Przeciętne zatrudnienie w przedsiębiorstwach obniżyło się w grudniu o 0,7% r/r (oczekiwania ING i konsensus: -0,7%), po spadku o 0,8% r/r miesiąc wcześniej.
W porównaniu do listopada liczba etatów spadła o 3,5 tys., podczas gdy przed rokiem odnotowano spadek o 9 tys.
W całym 2025 roku ubyło 43,4 tys. etatów, z czego największe spadki zatrudnienia nastąpiły w sekcjach handel i naprawa pojazdów samochodowych (-37,5 tys. etatów), przetwórstwo przemysłowe (-4,9 tys.) oraz górnictwo i wydobywanie (-4 tys.).
Źródłem spadku zatrudnienia są zarówno czynniki podażowe, związane z negatywnymi trendami demograficznymi, jak również czynniki wpływające na popyt producentów krajowych, m.in. rosnąca konkurencja produkcji z Chin, wskazali ekonomiści.
