Stopy NBP w listopadzie ’26 bez zmian, RPP informuje o czynnikach ryzykach dla inflacji
Rada Polityki Pieniężnej (RPP) postanowiła utrzymać stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie:
– stopa referencyjna 3,75 proc. w skali rocznej;
– stopa lombardowa 4,25 proc. w skali rocznej;
– stopa depozytowa 3,25 proc. w skali rocznej;
– stopa redyskontowa weksli 3,80 proc. w skali rocznej;
– stopa dyskontowa weksli 3,85 proc. w skali rocznej.
RPP utrzymuje stopę referencyjną na obecnym poziomie 3,75 proc. od marca 2026 roku, po jedynej wówczas w br. obniżce o 25 pb.
W 2025 roku Rada obniżyła stopy łącznie o 175 pb. (startując z 5,75 proc.), a wcześniej w 2023 roku o 100 pb. (start: 6,75 proc.).
Stopa referencyjna NBP określa rentowność 7-dniowych bonów pieniężnych NBP.
Czytaj także: Wszystkie stopy procentowe na niezmienionym poziomie, październik ‘26
RPP o swojej decyzji
W informacji Rady Polityki Pieniężnej po jej posiedzeniu czytamy, że: „Rada zapoznała się z wynikami listopadowej projekcji inflacji i PKB z modelu NECMOD. Zgodnie z projekcją – przygotowaną przy założeniu niezmienionych stóp procentowych NBP oraz uwzględniającą dane dostępne do 15 października 2026 r. – roczna dynamika cen znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 3,1 – 3,2% w 2026 r. (wobec 2,4 – 3,3% w projekcji z lipca br.), 3,1 – 5,3% w 2027 r. (wobec 1,5 – 4,0%) 1/2 oraz 1,4 – 4,4% w 2028 r. (wobec 0,8 – 3,9%).
Z kolei roczne tempo wzrostu PKB według projekcji znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 3,2 – 4,1% w 2026 r. (wobec 3,0 – 4,4% w projekcji z lipca br.), 1,9 – 3,8% w 2027 r. (wobec 1,8 – 3,7%) oraz 1,7 – 3,9% w 2028 r. (wobec 1,9 – 4,1%).”
W dokumencie zwrócono również uwagę na szybki szacunek GUS dotyczący inflacji CPI w październiku 2026 r. Wg GUS inflacja konsumencka obniżyła się do 3,5% r/r (wobec 4,1% we wrześniu br.), głównie ze względu na obniżenie cen paliw względem września br.
Uwzględniając wstępne dane GUS, Rada szacuje, że w październiku obniżyła się również inflacja po wyłączeniu cen żywności i energii.
W tych warunkach Rada postanowiła utrzymać stopy procentowe na niezmienionym poziomie.
RPP zwraca uwagę na sytuację makroekonomiczną w otoczeniu polskiej gospodarki, w tym kształtowanie się cen surowców i inflacji na świecie w kontekście zmieniającej się sytuacji geopolitycznej.
Wg Rady czynnikami ryzyka dla perspektyw inflacji pozostają także: kształt polityki fiskalnej, decyzje regulacyjne w zakresie cen energii, zmiany dynamiki aktywności w polskiej gospodarce oraz dalsze kształtowanie się dynamiki płac.
