KNF planuje silniej wspierać rozwój polskiego rynku kapitałowego

Wskazał, że filozofia działania nadzoru wobec rynku kapitałowego opiera się obecnie na dwóch kluczowych celach strategicznych. Pierwszym z nich jest poprawa poziomu innowacyjności gospodarki i rynku finansowego.

„Od dłuższego czasu dostrzegam duży problem w postaci braku polityki innowacyjności naszego państwa, to się na szczęście zmienia” – zaznaczył w czasie swojego wystąpienia na Forum Funduszy Dariusz Adamski.

Wśród działań wskazał program Innovate oraz zapowiedziany właśnie przez Ministerstwo Finansów projekt Accelerate, które mają wspierać rozwój innowacyjnych rozwiązań i kapitału.

Nowelizacja ustawy o funduszach inwestycyjnych

Dariusz Adamski zwrócił uwagę na procedowane zmiany w ustawie o funduszach inwestycyjnych.

„Istotne jest to, że procesowany jest projekt zmian obejmujący nie tylko regulacje dotyczące ETF-ów, ale też politykę inwestycyjną PPK i IKE” – powiedział.

Jego zdaniem, szczególne znaczenie mają kwalifikowane fundusze inwestycyjne. To specjalny typ funduszu przeznaczony do inwestowania w mniej płynne aktywa (np. private equity, venture capital, infrastruktura), ale w bardziej elastycznej i praktycznej formie niż dziś dostępne rozwiązania.

„To odpowiedź na postulaty rynku, ASI się nie nadaje, FIZ-y też nie zawsze, więc pojawia się nowa struktura” – wyjaśnił.

W kontekście mniej płynnych inwestycji Dariusz Adamski wskazał na możliwość „nowego otwarcia” dla funduszy inwestycyjnych zamkniętych (FIZ).

„Sugeruję, żebyście państwo przemyśleli dialog z nami dotyczący wykorzystania FIZ-ów bardziej aktywnie, także w inwestycjach infrastrukturalnych” – zaznaczył, kierując te słowa na obecnych na sali przedstawicieli funduszy inwestycyjnych.

Dodał, że KNF pozostaje „otwarta na rozmowę”, choć inicjatywa powinna wyjść od rynku.

Produkty emerytalne na polskim rynku kapitałowym

Drugim strategicznym obszarem wskazanym przez Dariusza Adamskiego jest rozwój produktów emerytalnych.

„Fundamentem rynku kapitałowego są produkty emerytalne. Nasze doświadczenia jednoznacznie to pokazują” – powiedział. Jednocześnie ocenił, że poziom partycypacji w PPK jest wciąż niewystarczający, więc ten proces trzeba przyspieszyć.

Wśród możliwych działań wskazał rozwój nowych rozwiązań inwestycyjnych.

„Produkty waloryzowane to raczej lepsza inwestycja niż gorsza, jest tu pole do działania” – powiedział Dariusz Adamski.

Zaznaczył też, że rynek powinien aktywniej uczestniczyć w ich rozwijaniu.

„Tak długo, jak produkty emerytalne są tematem tabu, ich wzmocnienie będzie utrudnione” – ocenił.

Zastępca przewodniczącego KNF odniósł się także do rozwoju nowych form zarządzania aktywami, takich jak fundusze cyklu życia czy portfele modelowe.

KNF o niejednolitym opodatkowaniu produktów inwestycyjnych

Jednocześnie KNF dostrzega ryzyko związane z niejednolitym opodatkowaniem niektórych produktów inwestycyjnych.

„Obawiamy się, że może się zrobić spore zamieszanie” – powiedział. W związku z tym zapowiedział rozmowy z rynkiem dotyczące jasnego oznaczania aktywów podlegających różnym reżimom podatkowym.

„Będziemy rozmawiać o konieczności otagowania tych aktywów” – zapowiedział Dariusz Adamski.

Czytaj także: Przewodniczący KNF podsumowuje Kongres Prawa Bankowego

Nowe regulacje dot. doradztwa finansowego

Ważnym obszarem działań nadzoru ma być również rozwój doradztwa finansowego.

„Widzimy brak wiedzy klientów, ale kluczowe jest, żeby pracownicy instytucji potrafili doradzić, nie przekraczając granicy doradztwa inwestycyjnego” – powiedział Dariusz Adamski.

Dodał, że odpowiednie zmiany legislacyjne są już procedowane w Ministerstwie Finansów, a możliwe są także wytyczne w formie Q&A.

KNF mediatorem ws. otwartej architektury produktów finansowych

KNF chce także pełnić rolę mediatora w rozmowach dotyczących tzw. otwartej architektury produktów finansowych.

„Banki mają swoje oczekiwania, rynek ma inne. Jesteśmy gotowi odegrać rolę mediatora” – wskazał.

Dariusz Adamski zwrócił również uwagę na znaczenie marketingu w sektorze finansowym.

„Jeden podmiot inwestuje w marketing i osiąga rezultaty, ale inni robią to dużo słabiej” – ocenił. Zapowiedział, że KNF zamierza rozwiać wątpliwości dotyczące dopuszczalnych działań marketingowych.

***

W poniedziałek i wtorek (15-16.06.2026) w Nałęczowie odbywało się XX Forum Funduszy – coroczne spotkanie branży zarządzających funduszami i aktywami, zorganizowane przez Izbę Zarządzających Funduszami i Aktywami.

Tegoroczna, jubileuszowa edycja przebiegła pod hasłem „O przyszłości rynku kapitałowego” i zgromadziła przedstawicieli administracji publicznej, instytucji finansowych oraz rynku kapitałowego.