MFW: w Polsce luzowania monetarnego na razie wystarczy
– Inflacja jest zmienna i nigdy nie zdarza się, by po osiągnięciu celu pozostała dokładnie w nim na dłużej. Jeśli chodzi o określenie celów i zmiany w polityce pieniężnej, naszym zdaniem bycie w górnej części dopuszczalnego przedziału odchyleń od celu nie jest równoważne z byciem w środku tego zakresu – powiedział Bank.pl szef misji Geoff Gottlieb.
– Celem banku centralnego jest inflacja na poziomie 2,5% plus minus jeden punkt procentowy. Uważamy, że bardzo ważne jest, by celować w 2,5%, mając świadomość, że nawet w idealnym scenariuszu inflacja będzie się poruszać wokół tego celu. W idealnym scenariuszu mamy średnio 2,5 proc. i poruszamy się tylko z niewielkimi wahaniami wokół tego celu – dodał.
Trwający od kilku miesięcy systematyczny spadek inflacji, która od lipca znajduje się poniżej górnej granicy dopuszczalnego przedziału odchyleń 1,5-3,5% powoduje oczekiwania wielu analityków na kolejną obniżkę stóp procentowych jeszcze przed końcem roku i sekwencję luzowania w roku przyszłym. Stanowisko misji MFW idzie wbrew tym oczekiwaniom.
Obecnie główna stopa NBP wynosi 4,25 proc., po tym jak RPP dokonała w tym roku pięciu obniżek, w sumie o 150 punktów bazowych. Inflacja w październiku obniżyła się do 2,8 proc. czwarty miesiąc z rzędu, gdy wcześniej przez rok systematycznie była na poziomie przekraczającym 4 proc. w skali roku.
– Obawiamy się, że jeśli zawsze będziemy mieć poczucie komfortu gdy inflacja znajduje się w górnym pułapie przedziału odchyleń, to średnia inflacja będzie konsekwentnie wyższa, niż gdyby celować w środek przedziału. A to może zmienić oczekiwania dotyczące inflacji w dłuższej perspektywie – wytłumaczył Geoff Gottlieb stanowisko misji.
Konieczna stabilizacja długu publicznego
Wśród priorytetów wskazanych przez misję dla polityki finansowej i gospodarczej w Polsce znalazła się stabilizacja długu publicznego poprzez wiarygodną konsolidację fiskalną.
Misja stwierdziła, że nierównowaga fiskalna znacznie się pogłębiła, a Polska będzie miała w tym roku drugi najwyższy deficyt finansów publicznych w Europie. Wzrost deficytu od 2021 roku wynika wyłącznie ze wzrostu wydatków o 6,5% PKB, gdy dochody państwa wzrosły w tym czasie o 1,2% PKB.
Ponadto misja zaleca zmniejszenie zaburzeń i ryzyk prawnych ograniczających podaż, przy jednoczesnym utrzymaniu stabilności finansowej oraz wprowadzenie reform strukturalnych – zarówno krajowych, jak i na poziomie Unii Europejskiej.
W ocenie misji Polska powinna wywierać na Unię presję mającą doprowadzić do pogłębienia i udrożnienia wspólnego rynku, a także do zwiększenia innowacyjności, pogłębienia rynków kapitałowych, wsparcia produktywności pracy oraz poprawy konkurencyjności energetycznej.
Czytaj także: MFW uważa Unię Oszczędności i Inwestycji za kluczową dla Polski>>>
MFW docenia skalę ożywienia gospodarczego w Polsce
Misja MFW oceniła, że ożywienie gospodarcze Polski jest imponujące. PKB wzrósł o 6% od końca 2023 roku, napędzany wzrostem realnych płac i silną konsumpcją prywatną.
Polska gospodarka funkcjonuje obecnie blisko potencjału, a ujemna luka popytowa oraz odpowiednio restrykcyjna polityka pieniężna przyczyniły się do spadku inflacji. Luka popytowa jest jednak już bliska domknięcia. W tym i przyszłym roku wzrost PKB powinien osiągnąć odpowiednio 3,2 i 3,4%, jednak do 2030 roku spowolni do 2,5%.
Misja MFW pod przewodnictwem Geoffa Gottlieba dokonała przeglądu polskiej gospodarki od 12 do 24 listopada w ramach konsultacji na mocy Artykułu IV Statutu MFW.
