PKO Bank Polski / PKO BP

Od pierwszych godzin poniedziałkowego handlu kurs EUR/USD ponownie notuje poziomy poniżej wsparcia na 1,30 po tym, jak jeszcze pod koniec ubiegłego tygodnia testowaliśmy okolice 1,31. Wyprzedaż wspólnej waluty pojawiła się na rynku już podczas piątkowej sesji amerykańskiej wraz z ponownym rozbudzeniem obaw, że Fed może zacząć rozważać plan wychodzenia z programu wsparcia QE3. Powodów do spekulacji dostarczyły doniesienia o mocniejszym niż oczekiwano wzroście inflacji w lutym w USA (indeks CPI wzrósł o 2,0% r/r – najsilniej od października 2012 roku i 0,7% m/m – najmocniej od czerwca 2009 roku wobec oczekiwanych odpowiednio: 1,9% i 0,5%).

Sprawa cypryjska nabierała siły rażenia w ciągu ostatniego tygodnia, aby ostatecznie wzmocnić falę awersji do ryzyka. Pakiet pomocowy dla Cypru został uzgodniony przez EU/MFW i wyniósł 10 mld EUR, ale został dopełniony warunkiem nałożenia podatku na cypryjskie depozyty w bankach i jest rozwiązaniem bezprecedensowym, odzwierciedlającym próbę zaangażowania sektora prywatnego w proces ratowania krajowego sektora bankowego. Obok wzrostu opodatkowania przedsiębiorstw o 2,5%pp. do 12,5% i podniesienia dochodów państwowych z tytułu prywatyzacji, UE/MFW zażądały jednorazowej opłaty od depozytów. W przypadku depozytów do 100 tys. euro ma ona wynosić 6,75%, a powyżej 100 tys. euro – 9,9%.

Nadszarpnięty nie musi oznaczać korekcyjny – przynajmniej nie w przypadku USA i nie (niekoniecznie jeszcze) w czasie poniedziałkowej sesji, choć poza USA nastroje inwestorów okazały się nie tak odporne. Pakiet informacji jest rzeczywiście dość mieszany. Chiński rynek wciąż trawi weekendowe publikacje. Obniżkę włoskiego ratingu rynek europejski zniósł całkiem dobrze, ale nie oznacza to, że problemy włoskie mamy już za sobą. W piątek zbierze się włoski parlament i dojdzie do próby tworzenia rządu.

Na razie bez większych zmian. Po burzliwej końcówce zeszłego tygodnia, poniedziałek na rynku głównej pary walutowej przebiegał relatywnie spokojnie. Przy braku istotnych publikacji danych makro zmienność kursu EUR/USD pozostawała niewielka, co powodowało, że praktycznie cały dzień euro oscylowało wokół 1,30 USD. Dopiero podczas handlu azjatyckiego lekko aprecjonowało, przełamują opor na 1,305 USD.

Sytuacja na rynku głównej pary walutowej niewiele zmieniła się od piątku. Kurs EUR/USD nadal oscyluje wokół 1,30 – poziomu do którego sprowadziły go zaskakująco mocne dane z rynku pracy w USA, rozbudzające oczekiwania na wycofanie, bądź skrócenie przez Fed czasu trwania QE3. To jednak jeszcze nie czas, by móc w pełni zacząć dyskontować scenariusz wcześniejszego zakończenia trzeciej rundy luzowania ilościowego w USA.

Amerykańskie dane skupiają uwagę inwestorów i przenoszą punkt ciężkości w globalnych oczekiwaniach na powrót na wzrostową ścieżkę światowej koniunktury za Ocean. Publikacje z rynku pracy zaskoczyły inwestorów przekraczając w piątek oczekiwania o ponad 60 tys. osób – szacowano bowiem, że w lutym w gospodarce amerykańskiej stworzono 170 tys. nowych miejsca pracy, a ostatecznie w sektorze pozarolniczym przybyło 236 tys. zatrudnionych.

W czwartek w oczekiwaniu na wynik posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego (EBC) kurs EUR/USD rósł odrabiając straty z dnia poprzedniego, kiedy to za sprawą m.in. z publikacji dobrych danych z USA notowania euro spadły drugi raz w tym miesiącu poniżej poziomu 1,30 USD. Jak można przypuszczać, ta zauważalna poprawa nastrojów względem wspólnej waluty była wynikiem m.in. doniesień o podwyższeniu przez agencję S&P perspektywy długoterminowego ratingu Portugalii do „stabilnej” z „negatywnej” przy jednoczesnym potwierdzeniu oceny kraju na poziomie BB/B.

W czwartek doszło do dalszego dostosowywania się stawek na rynku stopy do decyzji Rady Polityki Pieniężnej. Zgodnie z oczekiwaniami efekt ten objął mocniej krótki koniec krzywej rentowności, co powodowało jej stromienie. Niemniej jednak wzrosty cen papierów skarbowych widać było w czasie trwania europejskiego czasu kwotowań również w przypadku długoterminowych papierów skarbowych.

Podczas środowego posiedzenia RPP zdecydowała się na obniżenie stóp procentowych o 50 pb. Była to zaskakująca decyzja, ponieważ rynek spodziewał się redukcji jedynie o 25 pb, a część ekonomistów w ogóle zakładała, że stopy zostaną utrzymane na niezmienionym poziomie

Za nami jedna z takich sesji na krajowym rynku walutowym,  którą inwestorzy zapewne zapamiętają na dłużej. W środę RPP kończyła swoje dwudniowe posiedzenie. Silna polaryzacja stanowisk jej członków (jak się wydawało) podnosiła niepewność, co do wyniku głosowania.