RPP obniżyła w październiku ’25 stopy procentowe o 0,25 pkt. proc.
W dniach 7-8 października 2025 r. odbyło się posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej.
Rada postanowiła obniżyć stopy procentowe NBP o 0,25 pkt proc. do poziomu:
- stopa referencyjna 4,50% w skali rocznej;
- stopa lombardowa 5,00% w skali rocznej;
- stopa depozytowa 4,00% w skali rocznej;
- stopa redyskontowa weksli 4,55% w skali rocznej;
- stopa dyskontowa weksli 4,60% w skali rocznej;
Uchwała Rady Polityki Pieniężnej wchodzi w życie 9 października 2025 r.
Czytaj także: Tylko czy przekona to RPP do kolejnej redukcji stóp procentowych?
Rynek kontraktów FRA przed decyzją RPP wyceniał do końca roku dwie obniżki stóp proc. po 25 pb. każda.
Jeżeli chodzi o decyzję RPP samym październiku analitycy w konsensusach rynkowych byli niemal równo podzieleni co do pozostawienia stóp na niezmienionym poziomie (referencyjna 4,75 proc) i cięcia o 25 pb. (4,50 proc).
Komentarze ekonomistów
„Podjęta dziś przez Radę decyzja o obniżeniu stóp procentowych oraz treść komunikatu po posiedzeniu RPP wskazują, że do obniżki stóp przyczyniły się głównie niższa od oczekiwań inflacja we wrześniu br., która według wstępnego szacunku wyniosła 2,9% r/r (bez zmian w stosunku do sierpnia), a także przyjęcie i podpisanie przez prezydenta ustawy o zamrożeniu cen energii elektrycznej w IV kw. 2025 r.” – napisali w komentarzu MAKRO PULS ekonomiści Credit Agricole Bank Polska.
Ich zdaniem dzisiejsza decyzja RPP nie sygnalizuje znacząco większej przestrzeni do obniżek stóp procentowych w najbliższych kwartałach.
„Dzisiejsza decyzja RPP obniżająca stopy procentowe z dużym prawdopodobieństwem oznacza, że nie zobaczymy obniżki stóp w listopadzie i że do końca br. stopy mogą już pozostać na obecnych poziomach. RPP będzie kontynuować cięcia, ale dopiero w przyszłym roku” – uważa Monika Kurtek, główna ekonomistka Banku Pocztowego.
„Inflacja bazowa w III kw. 2025 może być nieco niższa niż zakładano w lipcowej projekcji, podobnie jak dynamika płac. Dane o wynagrodzeniach w sektorze przedsiębiorstw wskazują na coraz niższą dynamikę, a w niektórych branżach wzrost płac jest już wolniejszy od średniej wieloletniej.
Dodatkowo, oczekiwania inflacyjne konsumentów pozostają stabilne, a rząd zdecydował się na zamrożenie cen energii elektrycznej dla gospodarstw domowych w IV kw. 2025. Przypomnijmy, że we wrześniu prezes NBP wskazywał, iż przedłużenie zamrożenia cen będzie istotnym argumentem przemawiającym za możliwością dalszego luzowania polityki pieniężnej. Wszystkie te czynniki sugerują, że nie było potrzeby czekać na nową projekcję makroekonomiczną” – komentują dla PAP Biznes ekonomiści Banku Millennium.
