Gospodarka przyspiesza, ale przed nami trudniejszy 2027 rok

Według szybkiego szacunku GUS, dynamika PKB w II kw. br. zwiększyła się do 3,9% r/r, kształtując się powyżej oczekiwań rynkowych wynoszących 3,7%. Dane oczyszczone z wpływu czynników sezonowych pokazały wzrost o 0,9%, licząc kwartał do kwartału, wobec 0,6% w I kw. Zdaniem analityków, o ile zostaną one ostatecznie potwierdzone, udało się to osiągnąć mimo niekorzystnego otoczenia zewnętrznego.

– Pomimo wybuchu konfliktu na Bliskim Wschodzie, który podbił ceny ropy naftowej, a w konsekwencji także paliw, oraz wywołał wzrost niepewności, drugi kwartał był udany dla polskiej gospodarki. Budownictwo i przemysł odrabiały straty z początku roku, kiedy niekorzystne warunki pogodowe ciążyły na aktywności w tych sektorach. Wyższe ceny paliw nie ograniczyły ich zakupów przez konsumentów, co w warunkach hamującego tempa wzrostu płac ograniczyło budżet na inne wydatki – powiedział nam Adam Antoniak, starszy analityk ING Banku Śląskiego.

Podobnie ocenia sytuację Grzegorz Maliszewski, główny ekonomista Banku Millennium, według którego dane z ostatnich miesięcy potwierdzają odporność polskiej gospodarki na zawirowania zewnętrzne. – Publikowane w ostatnich miesiącach dane dotyczące przemysłu, budownictwa i handlu wskazują na dobrą kondycję polskiej gospodarki, która pozostaje relatywnie odporna na zawirowania w otoczeniu zewnętrznym. Głównym motorem wzrostu pozostaje konsumpcja prywatna, choć jej dynamika będzie prawdopodobnie bardziej stabilna niż w poprzednich kwartałach. Wyraźnego przyspieszenia należy natomiast oczekiwać w obszarze inwestycji – uważa.

Z kolei Marcin R. Kiepas, analityk Tickmill, podkreśla kontrast między słabszym pierwszym, a udanym drugim kwartałem. – W drugim kwartale polska gospodarka przyspieszyła, po tym jak w pierwszych trzech miesiącach roku zauważalnie odczuła skutki mroźnej zimy. Wzrost PKB tym bardziej cieszy, że miał miejsce w sytuacji dużych globalnych niepokojów wywołanych wojną na Bliskim Wschodzie, co m.in. przełożyło się na skok cen ropy. Struktura wzrostu gospodarczego nie jest jeszcze znana, ale miesięczne dane sugerują, że za tym przyspieszeniem stoją w znacznej mierze inwestycje – dodaje.

Zagrożenia dla wzrostu gospodarczego

Dr Marcin Mrowiec, główny ekonomista Grant Thornton, wskazuje inflację związaną z sytuacją geopolityczną jako największe ryzyko dla dalszego rozwoju. – Inflacja pozostaje głównym zagrożeniem dla wzrostu w kolejnych kwartałach. Należy pamiętać o kumulujących się w czasie skutkach niedoborów wielu podstawowych surowców na skutek zamknięcia Cieśniny Ormuz – de facto od marca 2026 r. jest ona w 80-90% zamknięta. Uwolnienie strategicznych rezerw ropy naftowej oraz znaczne spadki zapasów gazu pozwalały światowej gospodarce na zamortyzowanie pierwszego szoku, ale utrzymywanie się tej sytuacji nawarstwia niedobory nie tylko energii, ale i wielu pochodnych ropy, co będzie miało przełożenie inflacyjne, zaś w scenariuszu eskalacyjnym oznaczałoby bardzo poważne kłopoty całej gospodarki globalnej – powiedział.

Marcin Kiepas zwraca natomiast uwagę na to samo ryzyko z nieco innej perspektywy, dostrzegając jednocześnie potencjalne wsparcie płynące z Niemiec. – Największym zagrożeniem dla wzrostu w drugiej połowie roku pozostaje sytuacja na Bliskim Wschodzie, która w skrajnym przypadku może doprowadzić do kolejnego kryzysu energetycznego w Europie. Potencjalnym wsparciem może być ewentualne ożywienie gospodarcze w Niemczech. Pierwsze sygnały takiej poprawy koniunktury u naszego zachodniego sąsiada zaczynają się pojawiać, ale wciąż trwalsze ożywienie pozostaje dalece niepewne – uważa. Natomiast Grzegorz Maliszewski dodaje do tego zestawu ryzyk kwestie fiskalne oraz strukturalne. – ...