Andrzej Domański: Polska chce wzmocnić rynek kapitałowy i zostać liderem zmian w Europie

Minister finansów i gospodarki Andrzej Domański w rozmowie z PAP Biznes z okazji rozpoczynającej się (9-11.03.2026) Konferencji Rynku Kapitałowego w Bukowinie Tatrzańskiej deklaruje, że rozwój rynku kapitałowego jest jednym z kluczowych elementów jego programu.

„Budowa silnej architektury rynku kapitałowego jest moim priorytetem. Od samego początku jako minister finansów postawiłem na współpracę z rynkiem, wsłuchanie się w głosy, które z rynku do nas docierały i wpisanie jego postulatów w działania rządu” – powiedział.

Dodał, że opinie i postulaty z rynku są włączane do prac legislacyjnych i regulacyjnych.

„Realizujemy takie projekty jak Innovate Poland czy Osobiste Konta Inwestycyjne, ale również jest bardzo długa lista projektów deregulacyjnych, które są wynikiem naszych konsultacji z rynkiem” – mówił Andrzej Domański.

Minister finansów i gospodarki wskazał, że Polska planuje działać szerzej niż tylko na poziomie krajowym.

„Nasze ambicje sięgają dalej. Chcemy nie tylko budowy silnego rynku kapitałowego w naszym kraju, ale chcemy również, aby Polska miała bardzo mocny udział w budowie europejskiego rynku kapitałowego.

Stąd między innymi moje zaangażowanie w grupę E6, czyli sześciu największych gospodarek Unii Europejskiej, gdzie temat Savings and Investment Union czy budowy wspólnego myślenia o rynku kapitałowym jest priorytetowy” – zaznaczał.

Unia Oszczędności i Inwestycji – jednym z polskich priorytetów

Savings and Investment Union (Unia Oszczędności i Inwestycji) to inicjatywa Komisji Europejskiej mająca na celu zwiększenie możliwości finansowych obywateli UE oraz poprawę zdolności systemu finansowego do łączenia oszczędności z produktami inwestycyjnymi.

„Chcemy być motorem napędowym zmian w Europie. Oczywiście nie zawsze nasze podejście będzie zbieżne z podejściem innych państw członkowskich.

Mamy swoją specyfikę, ale jesteśmy liderem Europy Środkowo‑Wschodniej, jeżeli chodzi o rynek kapitałowy. Z niektórymi punktami się zgadzamy, z innymi mniej” – dodał Andrzej Domański.

Wskazał na kilka obszarów, o które Polska chce zabiegać w Unii Europejskiej.

„Wiemy w jaką stronę chcemy iść. To chociażby obszar deregulacji, redukcji obowiązków ESG, podejścia portfelowego do MIFID, a nie tylko podejścia produktowego, uproszczenie prospektów, emisji pierwotnych i wtórnych” – powiedział Andrzej Domański.

„Nie jestem zadowolony z tempa prac w Unii Europejskiej i z tego tempa nie są również zadowoleni ministrowie finansów wielu innych państw członkowskich Unii. Mamy świadomość, że obszar, w którym Europa może relatywnie szybko poprawić swoją konkurencyjność, to jest właśnie rynek kapitałowy” – mówił.

Europejski kapitał nie jest efektywnie wykorzystywany

Wskazywał też na nieefektywność wykorzystania dostępnych środków finansowych w Europie.

„W Europie kapitał jest, ale brakuje efektywnego jego wykorzystania. Nasz projekt Innovate Poland czy OKI to jest właśnie myślenie o tym, jak efektywnie zarządzać kapitałem na rynku polskim” – powiedział.

Andrzej Domański zwraca uwagę na strukturę obrotów na rynku europejskim.

„Około 70 proc. obrotów w Europie ma miejsce poza rynkami regulacyjnymi. Mamy olbrzymi dark trading, który jest poza kontrolą nadzoru europejskiego” – podkreślił Andrzej Domański.

Minister finansów i gospodarki wyraża też wątpliwości dotyczące tworzenia europejskiego Consolidated Tape, czyli elektronicznego systemu, który zbiera i raportuje dane w czasie rzeczywistym o akcjach notowanych na giełdach w Europie. Dane są gromadzone z różnych źródeł, w tym giełd, systemów alternatywnych oraz brokerów, a inwestorzy mogą korzystać z nich do podejmowania decyzji o kupnie i sprzedaży.

„Osobiście jestem sceptyczny co do Consolidated Tape, bo musimy tworzyć środowisko, w którym małe i średnie polskie spółki będą w stanie wchodzić na rynki kapitałowe” – powiedział.

„Do tego potrzebujemy brokerów, którzy będą budować bazę researchową w sytuacji, kiedy lokalna baza domów maklerskich zostałaby poddana potężnej konkurencji ze strony amerykańskich podmiotów. Trudno będzie liczyć na przykład na odpowiednie pokrycie mWIG 40 czy sWIG 80 raportami rynkowymi” – dodał Andrzej Domański.

Czytaj także: Rada Europejska jednoznacznie popiera rozwój sektora finansowego dla konkurencyjności UE

Coraz więcej zagranicznego kapitału napływa do Polski

W ocenie ministra sytuacja gospodarcza sprzyja napływowi inwestorów na warszawską giełdę.

„Przez ostatnie dwa lata świat dostrzegł zmiany gospodarcze i polityczne, które mają miejsce w Polsce, i to że Polska wchodzi do grupy G20, a nasza gospodarka jest najszybciej rosnącą dużą unijną gospodarką, do tego nasze spółki – zarówno te największe, jak i średnie i małe – poprawiają wyniki i to często w imponujący sposób” – powiedział Andrzej Domański.

Wskazywał, że efekty widoczne są na rynku. „To sprawiło, że do Polski kapitał zagraniczny zaczął napływać”.

Komentował także stopy zwrotu warszawskiej giełdy. „Jeżeli patrzymy na wyniki giełdy w poprzednim roku to mieliśmy 47 proc. wzrostu na WIG, WIG20 Total Return wzrósł ponad 52 proc.

To jest powód do zadowolenia, ale pewnie jeszcze ważniejsze są obroty, które również rosną” – powiedział.

Zaznacza też rolę spółek kontrolowanych przez państwo. „Mam satysfakcję z tego, że liderami wzrostów w ubiegłym roku były spółki kontrolowane przez Skarb Państwa, które przecież przez lata zawodziły za naszych poprzedników. W tej chwili dostarczają coraz lepsze wyniki, płacą dywidendę, co bardzo ważne i poprawia się jakość ich corporate governance” – powiedział.

W ocenie ministra Andrzeja Domańskiego, najważniejsze są dostęp do kapitału i wzrost udziału inwestorów krajowych.

„Dla mnie kluczowe jest, aby polskie spółki miały za pośrednictwem giełdy dostęp do kapitału, i aby polskie gospodarstwa domowe mogły w sposób efektywny inwestować. To jest dla mnie priorytetem”.

OKI a podaż krajowego kapitału

Andrzej Domański podkreślał znaczenie OKI. Zgodnie z założeniami, Osobiste Konta Inwestycyjne mają działać jak długoterminowe rachunki inwestycyjne z preferencjami podatkowymi, umożliwiające budowę krajowego kapitału i zwiększenie udziału oszczędności prywatnych w inwestycjach giełdowych. Mają wzmacniać bazę inwestycyjną dla spółek notowanych na GPW.

„Projekt OKI jest dla mnie absolutnie priorytetowy. Mam nadzieję, że w najbliższych tygodniach, jeszcze w pierwszej połowie marca, projekt trafi na Stały Komitet Rady Ministrów” – powiedział.

Dodał, że nowe rozwiązanie ma zwiększyć podaż krajowego kapitału.

„My szacujemy te prognozowane wpływy na od 60 do 100 miliardów złotych w ciągu pierwszych lat funkcjonowania systemu” – powiedział.

Finansowanie innowacji – Deeptech, Innovate Poland

Minister Andrzej Domański informował również o postępie prac w obszarze finansowania innowacji.

„Fundusz Deeptech już ruszył. Są już podpisane umowy z funduszami. To jest łącznie już miliard złotych” – powiedział.

DeepTech to fundusz inwestujący w projekty oparte na zaawansowanej technologii i badaniach, często na bardzo wczesnym etapie, o wysokiej barierze wejścia.

Minister Andrzej Domański mówił także o rekrutacji funduszy do Innovate Poland.

„Jeżeli chodzi o Innovate Poland to dla funduszy Venture Capital rozpoczął się już nabór, a dla funduszy Private Equity i Private Debt nabór rozpocznie się w kwietniu ‘26.

Chcielibyśmy, żeby jeszcze w tym roku dołączyło co najmniej 2–3 inwestorów. Szacujemy, że to będzie około 10 miliardów złotych na nowe inwestycje” – powiedział.

Potrzeba wzmocnienia rynku prywatnych inwestorów

Minister Andrzej Domański wyjaśniał, że zależy mu na wzmocnieniu rynku prywatnego.

„Generalnie chciałbym, żeby rynek prywatny ulegał wzmocnieniu. Wiemy, że na wczesnych etapach rozwoju spółek no nie są one kandydatami na IPO, stąd idea Innovate Poland i funduszu Deep Tech” – powiedział.

Podkreślał, że w ocenie Ministerstwa Finansów widać już efekty zmian.

„Myślę, że krok po kroku udaje się ten cel osiągnąć. Było na początku trochę wątpliwości, ale wydaje mi się, że udało nam się przekonać rynek do proponowanych rozwiązań” – powiedział.

Minister Andrzej Domański mówił też o konieczności zmiany podejścia inwestorów instytucjonalnych.

„Chciałbym, aby model inwestycyjny inwestorów instytucjonalnych był bardziej otwarty również na rozwiązania private equity venture capital, aby długoterminowy kapitał, z produktów emerytalnych mógł być inwestowany w sposób dopasowany” – powiedział.

Podkreślał znaczenie długiego horyzontu. „Skoro mamy długie zobowiązania, to również możemy sobie pozwolić na inwestycje w długoterminowe produkty, gdzie nie ma potrzeby natychmiastowej płynności.

Nie mówimy o rewolucji, ale chcemy wspólnie z rynkiem pracować nad nowymi rozwiązaniami”.

Bariery rozwoju polskich ETF-ów

Andrzej Domański mówił także o ETF‑ach, które są popularnym narzędziem pasywnego inwestowania, ale w Polsce ich rozwój ograniczały przepisy i konkurencja funduszy zagranicznych.

„Jeśli chodzi o ETF, to istnieją pewne bariery regulacyjne i jest niska konkurencyjność krajowych TFI wobec funduszy zagranicznych.

Dlatego zaproponujemy ETF w formule UCITS jednocześnie ze stworzeniem ram dla ETF-ów w formule AFI” – powiedział.

Polski rynek kapitałowy a obawa przed przeregulowaniem

Minister podkreślał, że rynek powinien być atrakcyjny dzięki swojej konstrukcji, a nie ulgom podatkowym.

„Rynek kapitałowy powinien być atrakcyjny dla spółek siłą swoich rozwiązań, siłą dostępu do inwestorów, siłą dostępu do płynności, a niekoniecznie rozwiązaniami podatkowymi” – uważa Andrzej Domański.

Ostrzega też przed nadmierną regulacją. „Ja bym przestrzegał, przed takim pozornym zabezpieczaniem klientów. Setki stron disclaimerów czy załączników do umów nie sprawiają, że klient który je podpisuje staje się bardziej bezpieczny.

One często stanowią bardziej formę zabezpieczenia instytucji, a nie faktycznego dbania o klienta. Wierzę, że MIFID powinien być rozwiązaniem portfelowym, a nie produktowym” – powiedział.

„Boję się przeregulowania i zapomnienia o bardziej istotnym ryzyku niedostatecznej dywersyfikacji oszczędności Polaków” – dodał Andrzej Domański.

***

Konferencja Rynku Kapitałowego organizowana przez Izbę Domów maklerskich odbędzie się w dniach 9-11 marca w Bukowinie Tatrzańskiej. To trzydniowe forum dyskusji przedstawicieli zarządów czołowych instytucji bankowych, finansowych i kapitałowych, spółek giełdowych i administracji rządowej oraz doradców rynku finansowego, prawników, audytorów i inwestorów.

Portal Finansowy BANK.pl jest partnerem medialnym wydarzenia.

Celem konferencji jest wspieranie rozwoju rynku kapitałowego i promowanie rozwiązań służących finansowaniu innowacyjnych polskich firm oraz pomnażaniu oszczędności społeczeństwa.