Rynek finansowy: Loża komentatorów – czerwiec 2017

Dariusz Winek
dyrektor zarządzający Pionem Strategii i Ekologii BOŚ BANK

Zacieśnianie współpracy krajów strefy euro musi prowadzić do przyspieszenia działań w zakresie wdrażania unii bankowej oraz potencjalnie wprowadzenia nowych akomodacyjnych instrumentów polityki monetarnej przez EBC. Można oczekiwać przyspieszenia działań w zakresie ustanowienia europejskiego systemu ubezpieczeń depozytów (EDIS), niezbędnego aby strefę euro traktować jako jedną jurysdykcję prawną pozwalającą na mitygację ryzyka zastosowania wyższych buforów kapitałowych dla banków o znaczeniu systemowym w regionie. W zakresie nowych instrumentów polityki monetarnej należy pamiętać, że dla części krajów strefy euro istotnym problemem pozostaje wysoki udział kredytów z utratą wartości. Zacieśnienie współ – pracy w ramach krajów strefy euro może skutkować przyjęciem jakichś konkretnych działań wspierających banki w złagodzeniu tego problemu. Oznacza to, że kraje unijne spoza strefy euro mogą nie zostać objęte takim działaniem. Należy przypomnieć, że zakończone w marcu br. operacje TLTRO II skutkowały dla uczestniczących w nich bankach zwiększeniem wolumenu kredytów, niższymi kosztami impairmentowymi, wzrostem zysków z lepszej wyceny dłużnych papierów wartościowych oraz niższymi kosztami finansowania. Działania tego typu wpływają na zmniejszenie pozycji konkurencyjnej banków z krajów spoza strefy euro, szczególnie tych nienależących do macierzystej grupy kapitałowej pochodzącej ze strefy euro. Korzyścią może być natomiast niższe ryzyko „zarazy” płynące z banków strefy euro, jak i potencjalnie lepsze perspektywy wzrostu gospodarczego strefy, co korzystnie powinno oddziaływać również na polskie instytucje finansowe.

Mirosław Bieszki
doradca ekonomiczny Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce

Odpowiedź na pierwszą część tytułowego pytania jest prosta – sektor bankowy nie będzie miał żadnych korzyści. Druga część wymaga uświadomienia, co dla aplikacji metody zróżnicowanej integracji sformułowanej przez Macrona, oznacza tandem Merkel – Macron wspomagany przez Hiszpanię i Włochy. Jądrem integracji stanie się strefa euro z odrębnym budżetem uchwalanym przez osobny parlament. Budżet, który zarządzany będzie przez nową instytucję, którą ma być ministerstwo gospodarki i finansów strefy euro. Ale uwagę trze – ba zwrócić na zacieśnienie współpracy w sferze innowacji, którą wspierać będzie Europejski Fundusz Inwestycji. Słuchając niefrasobliwych wypowiedzi polityków PiS i Kukiz’15, mam wrażenie, że upatrują oni szansę rozwoju dla Polski w tym, że nasz kraj będzie na peryferiach „pierwszej prędkości”. Szacunki wkładu funduszy unijnych oraz – paradoksalnie – wypowiedzi M. Morawieckiego dowodzą, jak duże znaczenie mają te fundusze dla stopy inwestycji oraz tempa wzrostu PKB. Z punktu widzenia banków, pewność inwestycji oraz wzrostu gospodarczego jest kluczowa dla budowania budżetów i realizacji polityki kredytowej. Politycy PiS są przekonani, że wejście do strefy euro szkodzi gospodarkom skłonnym do pożyczania i inwestowania w sektory nietworzące wysokiej wartości dodanej. Być może repolonizacja banków ma zapewnić finansowanie tych sektorów w odpowiedzi na nieuniknione dostosowanie funduszy spójności ...