Prezes Fed: nie ma wolnej od ryzyka ścieżki dla polityki monetarnej

Podczas poprzedniego posiedzenia Fed obniżył stopy proc. o 25 pb. W tym cyklu luzowania polityki monetarnej Fed obniżył stopy procentowe o 150 pb.

Członkowie Fedu prognozują jedną obniżkę stóp proc. na koniec 2026 roku, następnie jedną na koniec 2027 roku i brak obniżek na koniec 2028 roku.

Jerome Powell o polityce monetarnej Fed

Fed jest na dobrej pozycji, by ocenić jaki powinien być następny ruch ws. stóp procentowych w USA – poinformował prezes Fedu Jerome Powell podczas środowej (10.12.2025) konferencji po posiedzeniu Rezerwy. I dodał, że nie ma wolnej od ryzyka ścieżki dla polityki monetarnej.

„Chciałbym zauważyć, że po obniżeniu naszej stopy referencyjnej o 75 pb. od września i o 175 pb. od września ubiegłego [2024] roku, stopa funduszy federalnych mieści się obecnie w szerokim przedziale szacunków jej neutralnej wartości dla gospodarki i jest dobrze przygotowana do oczekiwania na rozwój sytuacji gospodarczej” – powiedział przewodniczący FOMC.

Jerome Powell wskazywał, że nie ma wolnej od ryzyka ścieżki dla polityki monetarnej.

„Nie ma wolnej od ryzyka ścieżki dla polityki, gdy poruszamy się w obliczu napięcia między naszymi celami dotyczącymi zatrudnienia a inflacją. Rozsądnym argumentem jest to, że wpływ ceł na inflację będzie stosunkowo krótkotrwały, w rzeczywistości powodując jednorazową zmianę poziomu cen.

Naszym obowiązkiem jest zapewnienie, aby jednorazowy wzrost poziomu cen nie stał się trwałym problemem inflacyjnym, ale wraz ze wzrostem ryzyka dla zatrudnienia w ostatnich miesiącach, bilans ryzyk uległ zmianie” – powiedział prezes Fed.

Odczyty inflacji są wyższe niż na początku roku, ponieważ inflacja po stronie towarów wzrosła, odzwierciedlając skutki ceł. Natomiast w przypadku usług wydaje się, że utrzymuje się tendencja spadkowa.

Krótkoterminowe wskaźniki oczekiwań inflacyjnych spadły ze swoich szczytowych wartości z początku roku, co znajduje odzwierciedlenie w danych rynkowych i ankietowych. Większość wskaźników oczekiwań długoterminowych pozostaje zgodna z naszym celem inflacyjnym na poziomie 2 proc.” – dodał.

Czytaj także: Jerome Powell nie wyklucza zmiany polityki monetarnej Fed

Poparcie dla grudniowej decyzji FOMC było szerokie

„Wszyscy w FOMC zgadzają się, że inflacja jest zbyt wysoka, i że chcemy, aby spadła. Zgadzamy się również, że rynek pracy osłabł i że istnieje dalsze ryzyko dla niego.

Wszyscy się z tym zgadzają. Różnica polega na tym, jak ocenia się te ryzyka, jak wygląda prognoza danej osoby i ostatecznie, gdzie ocenia się, że jest większe ryzyko” – powiedział prezes Fedu.

W ocenie prezesa Fed, obniżka stóp procentowych jest elementem zarządzania ryzykiem.

„Sytuacja na rynku pracy wydaje się stopniowo ochładzać, a inflacja pozostaje nieco podwyższona. W celu wsparcia naszych celów, w świetle bilansu ryzyka dla zatrudnienia i inflacji, FOMC podjął decyzję o obniżeniu stopy procentowej o ćwierć punktu procentowego” – powiedział Jerome Powell.

„Chociaż ważne dane za ostatnie kilka miesięcy nie zostały jeszcze opublikowane, dostępne dane z sektora publicznego i prywatnego sugerują, że perspektywy dla zatrudnienia i inflacji nie zmieniły się aż tak bardzo od naszego spotkania w październiku” – dodał.

Dane z okresu zawieszenia pracy rządu federalnego mogą być zniekształcone

„Jesteśmy w dobrej pozycji, aby poczekać i zobaczyć, jak rozwinie się gospodarka. Zdobędziemy sporo danych. Będziemy musieli jednak zachować ostrożność przy ich ocenie, zwłaszcza wobec danych z badań gospodarstw domowych.

(…) Dane mogą być zniekształcone. Dzieje się tak, ponieważ dane nie zostały zebrane w październiku i połowie listopada. Otrzymamy więc dane, ale będziemy musieli przyjrzeć się im uważnie i z pewnym sceptycyzmem przed styczniowym spotkaniem” – powiedział.

Czynniki ryzyka dla rynku pracy umocniły się w ostatnim czasie

„Znaczna część spowolnienia na rynku pracy prawdopodobnie odzwierciedla spadek dynamiki wzrostu siły roboczej, spowodowany niższą imigracją i zmniejszoną siłą roboczą, chociaż popyt na pracę również wyraźnie osłabł.

Na mniej dynamicznym i słabszym rynku spadek zatrudnienia wydaje się nasilać w ostatnich miesiącach” – powiedział prezes Fed.

„Na rynku pracy dostępne dane wskazują, że wskaźniki zwolnień i zatrudniania utrzymują się na niskim poziomie, a postrzeganie dostępności miejsc pracy przez gospodarstwa domowe i postrzeganie trudności w zatrudnieniu przez firmy nadal się pogarsza” – dodał.

Gospodarka USA rośnie w umiarkowanym tempie

„Dostępne wskaźniki sugerują, że aktywność gospodarcza rośnie w umiarkowanym tempie. Wydatki konsumpcyjne wydają się utrzymywać na stabilnym poziomie, a inwestycje przedsiębiorstw w środki trwałe nadal rosną. Z kolei aktywność w sektorze mieszkaniowym pozostaje słaba” – powiedział Jerome Powell.

Zakupy bonów skarbowych mogą pozostać na podwyższonym poziomie przez najbliższe miesiące

„Takie zwiększenie naszych zasobów papierów wartościowych zapewnia utrzymanie stopy funduszy federalnych w docelowym przedziale i jest konieczne, ponieważ ożywienie gospodarcze prowadzi do wzrostu popytu, w tym walut i rezerw.

Jak szczegółowo opisano w oświadczeniu wydanym przez oddział Fed w Nowym Jorku, zakupy wyniosą 40 mld USD w pierwszym miesiącu i mogą pozostać na wysokim poziomie przez kilka miesięcy, aby złagodzić spodziewaną presję na rynek pieniężny w krótkim okresie.

Następnie spodziewamy się spadku zakupów, więc rzeczywiste tempo będzie zależeć od warunków rynkowych” – powiedział prezes Fed.

„W związku z ciągłym zacieśnianiem stóp procentowych na rynku pieniężnym w stosunku do naszych stóp administrowanych oraz innymi wskaźnikami sytuacji na rynku rezerw, Komitet uznał, że saldo rezerw spadło do wystarczającego poziomu.

W związku z tym, na dzisiejszym posiedzeniu Komitet podjął decyzję o rozpoczęciu skupu krótkoterminowych papierów wartościowych skarbowych, głównie bonów skarbowych, wyłącznie w celu utrzymania wystarczającej podaży rezerw w dłuższej perspektywie” – dodał.