Bankowość i Finanse | Gospodarka | Stopy procentowe NBP mogą być jeszcze niższe?

W opublikowanym 5 stycznia br. przez agencję Bloomberg kwartalnym przeglądzie dotyczącym polityki pieniężnej, obejmującym 90% światowej gospodarki, oceniono, że żaden z zachodnich banków centralnych nie zdecyduje się w tym roku na podwyżkę stóp procentowych. Jak stwierdzili analitycy, banki centralne – zanim zaczną rozważać zacieśnienie polityki monetarnej – będą chciały uzyskać gwarancje bezpiecznego ożywienia gospodarek. Wynika to z dużej niepewności związanej z pandemią, podwyższonym bezrobociem oraz niską inflacją. Nawet jeśliby inflacja powróciła w tym roku, to banki centralne raczej poczekają, żeby to sprawdzić.

Zapytaliśmy kilku głównych ekonomistów polskich banków, czy w ich ocenie nadal jest realna przestrzeń dla RPP na kolejne obniżki stóp procentowych w 2021 r.

Piotr Kalisz
główny ekonomista banku Citi Handlowy

W najbliższych miesiącach nie spodziewamy się obniżek stóp procentowych w Polsce. W swoich ostatnich wypowiedziach prezes Adam Glapiński faktycznie zasygnalizował pewną przestrzeń do redukcji stóp procentowych, ale jednocześnie wyraźnie podkreślił, że do realizacji takiego scenariusza potrzeba kilku warunków. Przede wszystkim, w ocenie Narodowego Banku Polskiego, aby doszło do obniżek, aktywność gospodarcza w kraju musiałaby okazać się słabsza od przewidywanej. Kluczowe pytanie dotyczy więc tego, czy rzeczywistość może bardzo negatywnie zaskoczyć NBP. Wiele scenariuszy jest możliwych, ale prognozy banku centralnego zakładają, że tegoroczny wzrost PKB wyniesie około 3% i są one relatywnie niskie na tle przewidywań innych ośrodków, które z kolei oscylują w pobliżu 4%. Można zatem przypuszczać, że w kolejnych kwartałach NBP będzie raczej pozytywnie, a nie negatywnie, zaskoczony sytuacją gospodarczą. Tym bardziej że ton wypowiedzi samego prezesa Adama Glapińskiego sugeruje, iż uważa on perspektywę obniżek za scenariusz alternatywny, a nie podstawowy.

Dr Marcin Mazurek
główny ekonomista mBanku

Moim zdaniem, nie wystąpią warunki do obniżki stóp procentowych i do niej nie dojdzie. Bank centralny ostatnio rozbudował swój arsenał narzędzi o zakupy obligacji (łącznie w 2020 r. skupił ponad 100 mld papierów), a ostatnio – o czym mieliśmy okazję się przekonać po ostatnim komunikacie z posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej – nawet interwencje walutowe. Uważam, że mając do dyspozycji tak potężne narzędzia, NBP może stymulować gospodarkę dużo szybciej i efektywniej niż obniżkami stóp procentowych, zwłaszcza jeśli dojdzie po raz kolejny ...