USD/JPY na drodze do 126
Opracowany przez nas model realnego kursu USD/JPY wskazuje, że wartość jena zależy przede wszystkim od równowagi cenowej handlu zagranicznego oraz rynków kredytowych.
Ponieważ równowaga rynków kredytowych jest przede wszystkim funkcją polityk monetarnych USA i Japonii, z tego względu oczekiwania odnośnie polityki monetarnej w USA i Japonii są kluczowymi determinantami wartości kursu USD/JPY w krótkim i średnim terminie.
Ekspansja ilościowa Banku Japonii miała silniejszy wpływ na kurs USD/JPY niż programy skupu aktywów dotychczas realizowane przez Rezerwę Federalną, przez co ewentualne rozszerzenie programu skupu aktywów przez Bank Japonii miałoby silnie negatywny wpływ na wartość jena wobec dolara.
Rosnąca presja deflacyjna w Japonii wzmaga oczekiwania na rozszerzenie programu skupu aktywów przez Bank Japonii co wraz ze zbliżającą się perspektywą pierwszych od lat podwyżek stóp w USA zwiększa prawdopodobieństwo dalszych wzrostów kursu USD/JPY.
Zakładamy, że w najbliższych miesiącach kurs japońskiej waluty osłabi się do co najmniej 126 jenów za jednego dolara.
Źródło: PKO Bank Polski
