Unia Europejska chce rozszerzyć nadzór nad giełdami papierów wartościowych i kryptowalut
Do tej pory giełdy papierów wartościowych podlegały przede wszystkim nadzorowi krajowemu, a rola ESMA koncentrowała się na koordynacji, harmonizacji przepisów oraz wydawaniu wytycznych. Jednak rosnąca integracja rynków finansowych oraz transgraniczny charakter obrotu aktywami sprawiają, że dotychczasowy model bywa niewystarczający.
Komisja Europejska argumentuje, że większa centralizacja nadzoru pozwoliłaby na szybsze reagowanie na ryzyka systemowe, poprawę przejrzystości oraz ograniczenie możliwości arbitrażu regulacyjnego pomiędzy państwami członkowskimi.
Rynek kryptowalut i aktywów cyfrowych
Szczególne znaczenie w planowanych zmianach ma rynek kryptowalut i aktywów cyfrowych. Wprowadzenie europejskiego rozporządzenia MiCA (Markets in Crypto-Assets) stworzyło ogólne ramy regulacyjne dla podmiotów oferujących usługi związane z kryptoaktywami.
Teraz jednak pojawia się postulat, by największe giełdy kryptowalutowe działające na rynku unijnym były bezpośrednio nadzorowane przez ESMA. Ma to zapewnić jednolitą interpretację przepisów, szczególnie w obszarze przejrzystości obrotu, bezpieczeństwa przechowywania aktywów oraz ochrony klientów detalicznych.
Czytaj także: EBA, ESMA i EIOPA z publicznym ostrzeżeniem konsumentów inwestujących w kryptoaktywa
W ostatnich latach obserwowano wzrost liczby tzw. platform alternatywnego obrotu. To nie tylko zmienia pozycję konkurencyjną podmiotów, ale też zwiększa złożoność nadzoru. Według unijnych decydentów bardziej scentralizowane podejście może zapobiec sytuacjom, w których ryzyko związane z jedną platformą rozprzestrzenia się na cały system.
Możliwy opór części państw członkowskich UE
Proponowane zmiany mogą jednak spotkać się z oporem części państw członkowskich. Niektóre kraje obawiają się utraty wpływu na rynki kapitałowe, które stanowią istotny element ich gospodarki narodowej. Szczególnie istotne może to być dla krajów, które aktywnie rozwijają własne centra finansowe i zabiegają o przyciąganie emitentów oraz firm inwestycyjnych.
W praktyce nadchodząca reforma może okazać się jednym z najważniejszych kroków na drodze do budowy unii rynków kapitałowych, która jest jednym z kluczowych projektów gospodarczych UE. Wzmocnienie nadzoru unijnego ma zwiększyć zaufanie inwestorów, ułatwić transgraniczne inwestycje i stworzyć spójniejsze warunki konkurowania z rynkami amerykańskimi czy azjatyckimi.
Decyzje legislacyjne w tej sprawie mają zapaść w najbliższych miesiącach. Jeżeli plan zostanie przyjęty, europejskie rynki finansowe czeka kolejna fala integracji – tym razem skupiona na odporności, stabilności i jednolitych standardach działania zarówno dla tradycyjnych giełd, jak i dynamicznie rosnących platform kryptowalutowych.
