Cięcie stóp jest możliwe już w tym roku
Członkowie Rady Polityki Pieniężnej coraz głośniej mówią o obniżkach stóp procentowych. Czy są one możliwe już w tym roku? Tak - jeżeli spełnione zostaną dwa warunki.
W ostatnich kilkunastu dniach członkowie Rady Polityki Pieniężnej kilkakrotnie mówili o możliwości cięcia stóp procentowych. Dwóch członków RPP – Andrzej Bratkowski i Elżbieta Chojna-Duch – chcą obniżki jak najszybciej. Prezes NBP Marek Belka stwierdził, że w razie silnego spowolnienia taka możliwość istnieje, co w języku prezesa równoznaczne jest stwierdzeniu: nie wykluczamy cięcia stóp.
Czy obniżka stóp procentowych możliwa jest w tym roku – czyli od października do grudnia (wrzesień jest wątpliwy)? Patrząc na dwa poprzednie cykle obniżek, widać, że RPP reagowała przede wszystkim na dwa czynniki: szybki spadek produkcji przemysłowej oraz szybki spadek inflacji, nawet jeżeli znajdowała się ona powyżej celu (listopad 2008 r.). Spadek produkcji w skali rok do roku możemy zaobserwować już w sierpniu, jednak silniejszego spadku inflacji rok do roku można oczekiwać dopiero od października. Oznaczałoby to, że najbardziej prawdopodobnym momentem cięcia stóp jest grudzień.
Po wielu kontrowersjach dotyczących decyzji RPP, tym razem Rada będzie czekała na moment, kiedy będzie na 100 proc. pewna zasadności ruchu. Dlatego z cięciem stóp może poczekać do końca roku.
Ignacy Morawski
Główny ekonomista
PBP Bank
