Złoto mocniej błyszczy w mroku strachu

Zacznijmy od opowieści, sięgnijmy do czasów wojny. Nie ma chyba w Polsce rodziny, w której nie krążyły historie, że oto przeżyliśmy dzięki temu, że babcia miała dość złota, by opłacić się szmalcownikowi. Albo o tym, że zdjęła z rąk całą biżuterię i dała krasnoarmiejcowi, żeby przepuścił ich przez most, kiedy po drugiej stronie było polskie wojsko. Im większy mrok, tym złoto jaśniej świeci.

Falowanie i spadanie

Tym razem globalny popyt na złoto rośnie nieprzerwanie od połowy 2023 r., ale dopiero jesienią kruszec zaczął spektakularnie drożeć. Uncja jeszcze pod koniec sierpnia kosztowała niespełna 3400 USD, w październiku cena przebiła 4000 USD, potem gładko 4100 i 4200, żeby ustanowić rekord wszech czasów – 4381,2 USD. W ciągu kilku tygodni złoto podrożało o 30%.

Potem przyszedł silny spadek ceny – 21 października aż o 6%. Analitycy i inwestorzy stoją wobec tego przed pytaniem: czy to tylko korekta wzrostowego trendu, czy złota bańka pękła? I na to pytanie nikt nie zna odpowiedzi.

Przypomnijmy – od ustanowienia w 1944 r. w Bretton Woods systemu monetarnego po II wojnie światowej, którego fundamentem było złoto mające przynieść pokój i rozwój, aż do porzucenia przez USA standardu złota w 1971 r. – cena kruszcu mniej więcej stabilnie wynosiła 35 USD za uncję. W systemie Breton Woods po takiej cenie USA zobowiązały się wymienić dolara na złoto. Porzucenie tego systemu było pierwszym globalnym wstrząsem pchającym cenę złota w górę. USA nie tylko zaprzestały wymienialności dolara na złoto, ale nie potrafiły poradzić sobie z inflacją, a potem wybuchł kryzys naftowy. W ciągu dekady kruszec podrożał nawet do ponad 900 USD za uncję w styczniu 1980 r. Cena wzrosła 25 razy. Czy to nas czeka?

Potem jednak cena złota spadła. Nawet w okolice 250-260 USD za uncję w 2001 r., po czym ponownie rosła przez dekadę. Niemal stały i nieprzerwany wzrost ceny złota podsycały druga wojna w Zatoce Perskiej, wielki globalny kryzys finansowy, który wybuchł w USA i kryzys zadłużenia w strefie euro. Cena przebiła nawet 1900 USD za  uncję we wrześniu 2011 r. Tym razem złoto podrożało blisko ośmiokrotnie.

Cykliczne odchylenia?

Gdy prześledzimy reakcję cen złota na zdarzenia o globalnym wymiarze, zobaczymy, że tylko one w ciągu ostatniego półwiecza powodowały gwałtowne i niemal nieprzerwane wzrosty. Kiedy gospodarka światowa się stabilizowała – złoto taniało. Korekty też miały charakter długoterminowy i obniżały ceny nawet czterokrotnie. W czasie ostatniej między szczytem z 2011 r. a dołkiem z 2015 r. złoto potaniało o ponad 44%. Może więc taki scenariusz jest bardziej ...