Wysokie stopy procentowe ograniczą wzrost inwestycji na rynkach wschodzących w 2024 roku
Wprawdzie jak dotąd popyt krajowy okazał się odporny na wzrost stóp procentowych, ale skutki zaostrzonej polityki pieniężnej odbijają się na całej gospodarce i w efekcie nastąpi w nadchodzących kwartałach osłabienia popytu krajowego w większości krajów EM.
Głównym skutkiem wysokich stóp będą większe obciążenia kosztami odsetkowymi, co albo ograniczy wydatki na inne pozycje, albo doprowadzi do wyższego zadłużenia.
Ostatecznie S&P Global Ratings spodziewa się, że strukturalnie wyższe stopy procentowe będą ograniczać wzrost inwestycji na rynkach wschodzących.
Dodatkowo niski wzrost u głównych partnerów handlowych (USA, Europa i Chiny) będzie osłabiał eksport krajów EM. Analitycy oczekują pewnego ożywienia, zwłaszcza w Azji, ale będzie ono powolne i podatne na rozmaite niekorzystne sytuacje.
Wojna między Izraelem a Hamasem może przedłużyć awersję do ryzyka potencjalnych inwestorów w krajach EM, a także doprowadzić do wzrostu cen energii.
Spowolnienie w strefie euro mocno odczuwają Polska i Węgry
W grupie dużych gospodarek najsilniejsze spowolnienie nastąpiło w strefie euro, co dotknęło gospodarki EM, ściśle powiązane ze strefą euro. Kraje EM, które mają silne powiązania produkcyjne z Niemcami, takie jak Węgry i Polska, odnotowały w 2023 roku spadek produkcji przemysłowej.
Chociaż istnieją oznaki, że produkcja przemysłowa w Niemczech zbliża się do najniższego poziomu, ożywienie prawdopodobnie będzie nieznaczne i ograniczone przez słaby popyt światowy, co również ograniczy wzrost w krajach EM.
Gospodarka Chin w dalszym ciągu boryka się z poważnymi trudnościami, ponieważ poważne kłopoty przeżywa chiński sektor nieruchomości, a zaufanie konsumentów i inwestorów pozostaje słabe. S&P Global Ratings prognozuje, że PKB Chin wzrośnie w 2024 roku o 4,6%, a w 2023 o 5,4%. Osłabienie chińskiego wzrostu będzie miało negatywny skutek dla krajów EM, zwłaszcza w Azji.
Dezinflacja i El Niño
W nadchodzących kwartałach w większości krajów EM będzie kontynuowana dezinflacja co zachęci banki centralne do rozpoczęcia obniżania stóp procentowych lub kontynuowania tego przez banki, które proces ten już rozpoczęły. Mediana wskaźnika cen towarów i usług konsumenckich (CPI) na rynkach wschodzących spadła w październiku do 4,8% rok. Najwyższą wartość – 8,2% osiągnęła w sierpniu 2022 r.
Głównymi czynnikami dezinflacji będą obniżki cen żywności i energii. Ryzyko związane z cenami żywności jest jednak wysokie. W kilku krajach oficjalnie ogłoszono początek zjawiska El Niño, które może powodować powodzie i negatywnie wpływa na zbiory.
Dla Polski analitycy prognozują wzrost PKB w 2024 roku o 3,1% (poprzednia prognoza przewidywała 3,0%), średnioroczną inflację 6,0% i utrzymanie do końca roku 2024 stóp procentowych na poziomie 5,75%.
Prognoza wzrostu PKB w krajach EM w %
| Kraje | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
| Argentyna | -2,0 | -9,9 | 10,7 | 5,0 | -3,0 | -1,5 | 2,3 | 2,1 |
| Brazylia | 1,2 | -3,6 | 5,3 | 3,0 | 2,9 | 1,5 | 1,9 | 2,0 |
| Chile | 0,7 | -6,4 | 11,9 | 2,5 | 0,0 | 1,9 | 2,7 | 2,9 |
| Kolumbia | 3,2 | -7,3 | 11,0 | 7,3 | 1,2 | 1,3 | 2,8 | 3,0 |
| Meksyk | -0,3 | -8,8 | 6,1 | 3,9 | 3,3 | 1,8 | 2,0 | 2,1 |
| Peru | 2,2 | -11,0 | 13,5 | 2,7 | 0,2 | 2,2 | 2,8 | 3,0 |
| Chiny | 6,0 | 2,2 | 8,5 | 3,0 | 5,4 | 4,6 | 4,8 | 4,6 |
| Indie | 3,9 | -5,8 | 9,1 | 7,2 | 6,4 | 6,4 | 6,9 | 7,0 |
| Indonezja | 5,0 | -2,1 | 3,7 | 5,3 | 5,0 | 4,9 | 5,0 | 5,1 |
| Malezja | 4,4 | -5,5 | 3,3 | 8,7 | 4,0 | 4,5 | 4,5 | 4,4 |
| Filipiny | 6,1 | -9,5 | 5,7 | 7,6 | 5,4 | 5,9 | 6,2 | 6,4 |
| Tajlandia | 2,1 | -6,1 | 1,5 | 2,6 | 2,5 | 4,2 | 3,0 | 3,2 |
| Wietnam | 7,4 | 2,9 | 2,6 | 8,0 | 4,9 | 6,3 | 6,8 | 6,8 |
| Węgry | 4,9 | -4,7 | 7,2 | 4,6 | -0,5 | 2,6 | 2,8 | 2,7 |
| Polska | 4,4 | -2,0 | 6,8 | 5,5 | 0,6 | 3,1 | 3,0 | 2,9 |
| Turcja | 0,8 | 1,7 | 11,8 | 5,3 | 3,7 | 2,4 | 2,7 | 3,0 |
| Arabia Saudyjska | 0,8 | -4,3 | 3,9 | 8,7 | -0,4 | 2,7 | 3,7 | 3,0 |
Źródło: S&P Global Ratings
