Najnowsze wydanie

tło

Najnowsze wydanie miesięcznika BANK

PARTNER PORTALU

Konrad Soszyński

Komentarze ekspertów 24.04.2014 08:39

Krajowe obligacje ignorują dobre dane PMI, rynek nie jest przekonany do perspektyw wzrostu

Środa nie zmieniła wiele na bazowych rynkach długu. Inwestorzy słabo i przejściowo reagowali na publikowane dane. Rano rentowności DE10Y rosły po publikacji lepszych od oczekiwań danych Ifo, po czym w drugiej połowie dnia doszło do korekty tego ruchu w ślad za spadającymi giełdami. Dodatkowym paliwem dla spadków była wypowiedź jednego z przedstawicieli EBC poddającego w wątpliwość możliwość przeprowadzenia QE. W efekcie na koniec dnia rentowności DE10Y spadły o 1 pb. w relacji do wtorkowego zamknięcia, podczas gdy US10Y o 3 pb.

Komentarze ekspertów 23.04.2014 08:28

Aukcja spycha krótki koniec w dół

Ubogi kalendarz makro i brak przełomowych wieści z Ukrainy stopniowo podnosiły rentowności DE10Y w trakcie wtorkowego handlu. Po południu część tego ruchu została zniwelowana za sprawą niespodziewanego, korygującego przedpołudniowe wzrosty, ruchu w dół EUR/USD. W konsekwencji rentowności DE10Y zamknęły dzień 2 pb. powyżej poniedziałkowego zamknięcia, zaś US10Y na poziomach zbliżonych do poniedziałkowego wieczoru.

Komentarze ekspertów 22.04.2014 07:46

Powolne wybudzanie po świętach

Nowy tydzień na rynku walutowym rozpoczęliśmy z lekko słabszym euro i jednocześnie stabilnym złotym. Nominalnie kurs EUR/USD oscylował z rana wokół 1,38, zaś EUR/PLN utrzymywał rejony 4,18, po tym jak przed świętami nastroje na rynkach bazowych wyraźnie poprawiły się po wzroście awersji do ryzyka widzianej w pierwszych dniach kwietnia.

Komentarze ekspertów 18.04.2014 08:01

Święta sprzyjają dobrym nastrojom

Dobiega końca trzeci tydzień kwietnia, który jest jednocześnie okresem przedświątecznym, co powoduje, że na rynkach finansowych znacząco spada zmienności notowań i aktywności inwestorów. Czwartek był praktycznie ostatnim dniem „prawdziwego” handlu na rynku międzybankowym. W Wielki Piątek w większości krajów Europy, ale też w USA i Australii rynki finansowe będą pracować już na „zwolnionych obrotach”.

Komentarze ekspertów 17.04.2014 07:48

J.Yellen zneutralizowała dobre dane z przemysłu

Środa upłynęła pod znakiem niewielkich zmian na rynku dolarowego i eurowego długu. Po wtorkowym popołudniowym przekroczeniu kolejnej bariery strachu (przebiciu z góry poziomu 1,50%) przez rentowności DE10Y, w reakcji na informacje o kontrakcji oddziałów ukraińskich, wczoraj część tego ruchu została skorygowana.

Komentarze ekspertów 16.04.2014 09:00

Ukraina szkodzi polskiemu długowi

We wtorek w ciągu dnia zachowanie na bazowych rynkach długu było determinowane przez oczekiwania na publikację danych ZEW z niemieckiej gospodarki oraz dane o inflacji z USA.

Komentarze ekspertów 15.04.2014 07:34

Ukraina straszy. Czy inflacja umocni dług?

Poniedziałek przyniósł niewielkie wzrosty rentowności na rynkach bazowych, co było pochodną nieco lepszych niż oczekiwano danych o produkcji przemysłowej w Eurostrefie oraz bardzo dobrych danych o sprzedaży detalicznej w USA. Konsekwencją tego były wzrosty dochodowości rzędu 2 pb. 10-latków niemieckich i amerykańskich oraz stabilizacja cen 5Y USD CDS krajów europejskich.

Komentarze ekspertów 14.04.2014 08:29

Rentowności w kraju w górę, pomimo spadków na rynkach bazowych

Piątek przyniósł kontynuację spadku rentowności papierów skarbowych na rynkach bazowych. Powodem były informacje prasowe o możliwym wsparciu rynku europejskich ABS przez EBC i BoE oraz oświadczenie M. Draghiego, że EBC jest gotowy, aby rozpocząć ilościowe luzowanie polityki monetarnej (QE).

Komentarze ekspertów 11.04.2014 08:26

Rentowności obligacji spadają pod presją banków centralnych

Gorsze dane o wymianie towarowej z Chin oraz środowa publikacja minutes z USA zdominowały w czwartek rano zachowanie papierów skarbowych na rynkach bazowych.

Komentarze ekspertów 10.04.2014 08:03

Gorsze dane z o wymianie towarowej z Chin oraz minutes Fed zepchnęły rentowności

W trakcie środowego przedpołudnia rentowności US10Y i DE10Y były w miarę stabilne. Dopiero po południu dochodowości zaczęły rosnąć w ślad za lepszymi nastrojami na giełdach (m.in. dzięki dobrym wynikom Alcoa).

Komentarze ekspertów 09.04.2014 08:43

Przecena Bunda nie zaszkodziła polskim skarbówkom, RPP wesprze spadki dochodowości

Wtorek przyniósł zahamowanie spadków rentowności na rynkach bazowych. Przyczyną był brak nowych złych wiadomości z gospodarki i wynikające z ostatnich wypowiedzi J.Weidmann z Bundesbanku oraz prezesa EBC M. Draghiego ograniczenie spekulacji o możliwym uruchomieniu programu luzowania ilościowego przez EBC.

Komentarze ekspertów 08.04.2014 08:40

BoJ zaskoczył negatywnie, krajowe krótkie papiery mają wciąż miejsce na wzrosty cen

Poniedziałek przyniósł kontynuację spadków dochodowości na bazowych rynkach długu. Wobec braku publikacji ważniejszych danych (za wyjątkiem info o produkcji przemysłowej w Niemczech, którą inwestorzy przyjęli z umiarkowanym optymizmem), rynek koncentrował się na spekulacjach wokół oczekiwanej akcji EBC.

Komentarze ekspertów 07.04.2014 10:00

Dobre dane z amerykańskiego rynku pracy nie przekonały rynku długu, inwestorzy kupują obligacje wierząc w uruchomienie luzowania ilościowego przez EBC

Opublikowane w piątek rano dane na temat zamówień w niemieckim przemyśle, które zaskoczyły pozytywnie, nie wpłynęły na wyceny na rynku długu.

Komentarze ekspertów 01.04.2014 08:20

Inwestorzy na rynku długu zignorowali zaskakujący spadek inflacji w strefie euro

Niższe od oczekiwań dane na temat inflacji r/r w strefie euro tylko przejściowo przełożyły się na obniżki dochodowości niemieckich i w ślad za nimi amerykańskich obligacji.

Komentarze ekspertów 31.03.2014 08:23

Oczekiwania na EBC oraz spodziewane niższe niż w lutym odczyty PMI powinny zakotwiczyć rentowności na niskich poziomach

Piątek przyniósł zmianę trendu na bazowych rynkach papierów dłużnych. Po spadkach dochodowości z początku tygodnia zamknięcie tygodnia nastąpiło 4 pb. powyżej czwartkowego zamknięcia dla 10Y papierów amerykańskich oraz 1 pb. dla 10Y obligacji niemieckich, po tym jak w godzinach porannych zarejestrowaliśmy 1-punktowe spadki.

Komentarze ekspertów 28.03.2014 08:47

Spekulacje na temat możliwości wprowadzenia ujemnej stopy przez EBC trzymają niską dochodowość Bunda

W czwartek rynki bazowe obligacji pozostawały względnie stabilne. Inwestorzy nieszczególnie przejęli się wyższym niż w drugim odczycie wzrostem PKB w USA w 4q13 i zaskakująco dużym udziałem konsumpcji.

Komentarze ekspertów 27.03.2014 08:41

Rentowności US 10Y spadły o 6 pb. w reakcji na dane o zamówieniach na dobra kapitałowe

W środę rentowności amerykańskich i niemieckich papierów pozostawały w trendzie spadkowym. W przypadku amerykańskich 10-latków ich rentowności były spychane w dół za sprawą rozczarowującej zawartości danych o zamówieniach w amerykańskim przemyśle.

Komentarze ekspertów 26.03.2014 08:51

Zaskakująco dobre dane z rynku pracy zostały zignorowane przez rynek stopy procentowej, stawki FRA 9X12 wzrosły o 1 pb.

Rentowności obligacji na rynkach bazowych nieznacznie wahały się przez większą część wtorku. Poranna publikacja danych o nastrojach przedsiębiorców Ifo nie zrobiła większego wrażenia na inwestorach, podobnie jak wypowiedzi szefa Bundesbanku, sugerującego ujemne stopy jako lepszą strategię walki z deflacją niż skup aktywów.

Komentarze ekspertów 25.03.2014 08:51

Niska wycena ryzyka kredytowego polskiego długu

Poniedziałek przyniósł spadki dochodowości obligacji na bazowych rynkach. Pewien, aczkolwiek nieznaczny, wpływ na to miała poranna publikacja danych PMI dla Chin i Europy (w większości dużych gospodarek, poza Francją, nastroje przedsiębiorców były poniżej oczekiwań).

Komentarze ekspertów 24.03.2014 08:55

Pogorszenie ocen oczekiwanego popytu widoczne w badaniach koniunktury współgra z zwężaniem się spreadu obligacji 10Y/2Y

Wobec braku publikacji ważniejszych danych makroekonomicznych bazowe rynki długu pozostawały przez większą część piątku względnie stabilne.

Komentarze ekspertów 21.03.2014 08:50

Rynek długu stracił impet po środowym przesunięciu przez Fed

Czwartkowy poranek przyniósł wzrosty dochodowości niemieckich papierów 10Y o 5 pb. w reakcji na konferencję Fed i wypowiedzi J. Yellen.

Komentarze ekspertów 20.03.2014 08:59

Yellen szkodzi amerykańskim obligacjom, perspektywy dla polskich papierów pozostają dobre w krótkim terminie

Sytuacja na Ukrainie pozostawał w środę w godzinach handlu w Europie głównym silnikiem napędowym dla rynku długu.

Komentarze ekspertów 19.03.2014 09:41

Rentowności niemieckich i amerykańskich obligacji 10Y wzrosły o 3 pb. po wystąpieniu Putina

Ogłoszenie słabszych niż prognozował rynek danych na temat nastrojów inwestorów i analityków ZEW zepchnęło rentowności niemieckich i amerykańskich skarbówek 10Y przed południem w dół o 2 pb. Efekt ten był krótkotrwały.

Komentarze ekspertów 13.03.2014 09:47

Bundy schronem dla inwestorów

Mieszane dane o produkcji przemysłowej w strefie euro (dynamiki miesięczne zaskoczyły negatywnie, podczas, gdy dane roczne okazały się być, dzięki rewizjom, lepsze niż szacowano) prawie nie wpłynęły na wycenę niemieckich obligacji.

Komentarze ekspertów 10.03.2014 08:49

Niemiecki dług atrakcyjniejszy w obliczu utrzymujące się napięcia na Ukrainie i lepszych danych z USA

Na rynku długu od początku piątkowej sesji obserwowaliśmy stabilne notowania obligacji skarbowych. Stabilizacja utrzymywała się aż do publikacji danych z amerykańskiego rynku pracy. Jak się okazało przyrost nowych miejsc pracy w sektorach pozarolniczych był wyższy od oczekiwań rynkowych i w rezultacie rentowności papierów amerykańskich o dłuższych terminach wykupu wzrosły o prawie 10 pb. Był to już czwarty z rzędu wzrost stawek. Aktualnie dochodowość US Treasuries przekroczyła 2,80%, a dla porównania jeszcze na początku tygodnia wynosiła 2,60%.

Komentarze ekspertów 07.03.2014 08:48

Spready do Bunda polskich obligacji 10Y skoczyły w górę o 5 pb. w trakcie czwartkowej konferencji EBC

Przez cały czwartek mieliśmy do czynienia ze wzrostami dochodowości niemieckiego bunda oraz amerykańskich skarbówek. Proces ten był napędzany przez lepsze niż oczekiwano dane o zamówienia dla niemieckiego przemysłu oraz brak decyzji o użyciu niestandardowych narzędzi polityki monetarnej przez EBC.

Komentarze ekspertów 21.02.2014 09:10

PMI w dół, rentowności Bundów do góry

Czwartek upłynął pod znakiem korekty po środowych spadkach rentowności na rynkach bazowych. W ciągu dnia rentowności amerykańskich i niemieckich skarbówek 10Y rosły, przy czym w wypadku papierów niemieckich chwilowe odwrócenie tego trendu przyniosły publikacje słabszych niż pierwotnie oczekiwano danych PMI z Europy.

Komentarze ekspertów 12.02.2014 09:06

J. Yellen i informacje o podaży długu przesunęły krzywą w górę.

Przez większą część wtorku bazowe rynki długu pozostawały ospałe w oczekiwaniu na wystąpienie szefowej Fed J. Yellen przed Kongresem. Publikacja treści wystąpienia i półrocznego Raportu Fed przełożyła się na wzrost dochodowości amerykańskiej 10-latki o 5 pb., przy symbolicznym 1-punktowym ruchu w górę rentowności papierów niemieckich. W opublikowanych dokumentach Fed koncertował się raczej na pozytywnych trendach z II połowy zeszłego roku, niż gorszych danych z rynku pracy z przełomu 2013 i 2014 roku. Spready ASW krajów południa Europy prawie nie zmieniły się.

Komentarze ekspertów 11.02.2014 09:19

J.Yellen na celowniku

Poniedziałek upłynął względnie spokojnie na bazowych rynkach długu. Braku publikacji ważniejszych danych (inwestorzy tradycyjnie zignorowali odczyt indeksu Sentix), nie sprzyjał dużej zmienności. Dochodowości niemieckich papierów skarbowych 10Y nieznacznie wzrosły w ciągu dnia (2 pb.), zaś amerykańskie skarbówki obniżyły swoją dochodowości o 2 pb., w godzinach handlu na europejskich rynkach. Procesowi temu towarzyszyły dalsze 2-3 punktowe spadki stawek ASW papierów włoskich i hiszpańskich, przy jednoczesnych niewielkich wzrostach stawek 5Y USD CDS.

Komentarze ekspertów 10.02.2014 13:01

Poprawa nastrojów na rynkach powinna rozszerzyć spread 10Y/2Y IRS PLN.

Gorsze niż oczekiwano dane o zatrudnieniu w USA (non-farm payrolls wyniosły 113 tys., wobec oczekiwań na poziomie 185 tys.) oraz kolejny spadek stopy bezrobocia (do 6,6%, z 6,7% w grudniu) w USA przełożyły się na obniżki rentowności amerykańskich i niemieckich 10Y skarbówek (odpowiednio o 3pb. i 1 pb.). Łączna dzienna skala zmian w przypadku papierów niemieckich była jednak większa, ze względu na gorsze niż oczekiwano dane o produkcji przemysłowej w Niemczech. Dane non-farm payrolls z USA podobnie jak gorsze niż oczekiwano dane o produkcji przemysłowej w Niemczech nie przerwały procesu obniżek spreadów ASW i stawek CDS krajów południa Europy. Sądzimy, że tak dane o produkcji w Niemczech, jak i dane z amerykańskiego rynku pracy były obciążone efektami jednorazowymi (w przypadku Niemiec kalendarzowymi, zaś w przypadku USA pogodowymi). Wskazują na to dane o bezrobociu w USA oraz poprawiające się wskaźniki zatrudnienia w danych PMI w Europie. Tym samym uważamy, że niewielkie obniżki dochodowości UST 10Y i Bundów 10Y mają charakter przejściowy.

STRONA 4 Z 5

1 … 3 4 5