Rynek finansowy: Loża komentatorów wrzesień 2

Krzysztof Kluza
Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Wyniki sektora bankowego w 2012 r. będą słabsze niż w 2011. Co prawda po I poł. 2012 r. banki osiągnęły 7,9 mld zł zysku i było to nominalnie więcej o 150 mln zł niż w I poł. 2011 r., ale w ujęciu realnym mieliśmy już do czynienia ze spadkiem zysków o 2 proc. Podobnie można zaobserwować pogarszanie się rentowności kapitału. Po I poł. 2012 r. ROE dla sektora bankowego wyniosło 12,2 proc. wobec 13,5 proc. rok wcześniej.

W drugim półroczu br. oraz w 2013 r. sytuacja ta nie ulegnie istotnej zmianie. Realny wzrost PKB na poziomie ok. 2 proc. będzie oznaczał, oprócz wymie – nionych wyżej czynników, także wzrost bezrobocia, potencjalnie łagodzony w statystykach emigracją zarobkową. W efekcie nie tylko nastąpi pogorszenie jakości portfela kredytowego banków, ale i będzie kurczył się rynek na ich usłu – gi. Spadek wyników nie sięgnie jednak poziomów z 2009 r. Równolegle wystąpią procesy przeciwstawne, stabilizujące sytuację, jak np. zmniejszenie popularności parabanków na korzyść banków komercyjnych. Ale przede wszystkim bę – dzie to prawdopodobny odpływ kapitału portfelowego z Polski, co z jednej strony wpłynie na osłabienie złotego i popra – wi konkurencyjność naszej gospodarki, a z drugiej będzie skutkowało wzrostem rentowności polskich papierów skarbowych i wyższym kosztem finansowania dla państwa. Dla krajowego sektora ban – kowego będzie to źródłem dodatkowych, bezpiecznych dochodów.

Dariusz Winek
główny ekonomista Banku BGŻ S.A.

W drugim półroczu 2012 i w całym roku 2013 dynamika PKB wyhamuje odpowiednio do ok. 2,6 proc. i 2,1 proc. Będzie to przekładać się na wzrost stopy bezrobocia do ok. 13,4 proc. na koniec 2012 r. i 14,5 proc. na koniec 2013 r. Procesowi temu będzie towarzyszyć spadek inflacji do ok. 3 proc. na koniec br. oraz zbliżenie się do celu inflacyjnego w II kw. przyszłego roku. Powinno to umożliwić RPP dostosowanie nominalnych stóp procentowych NBP, co oznaczałoby spadek stopy referencyjnej do poziomu 3,5 proc. w połowie przyszłego roku. Pogorszenie fundamentalnych wyników polskiej gospodarki, w tym również kondycji finansów publicznych, może być impulsem do przejściowej deprecjacji złotego, spodziewanej już jesienią tego roku i ponownie w I kw. 2013 r. Jej skala jednak nie powinna być zbyt silna, dlatego w IV kw. 2013 r. możliwy jest spadek kursu złotego do euro poniżej 4 zł.

Obniżenie akcji kredytowej, a także przepływ środków do sektora bankowego z GPW i ...