Niepokojący wzrost inflacji bazowej w USA
Miesięczna zmiana inflacji za sierpień 2022 roku wyniosła +0,1% (rynek oczekiwał -0,1%). Natomiast zmiana roczna to +8,3% (rynek oczekiwał +8,1%).
Miesięczna zmiana inflacji wskazuje na jej bieżący i ewentualnie trwały charakter (z tej perspektywy 12-miesięczna zmiana to już historia). Główny podział inflacji to trzy komponenty: „Żywność”, „Energia” i „Inflacja bazowa”.
Niższy odczyt inflacji miesięcznej zawdzięczamy cenom „Energii”, które w ujęciu miesięcznym spadły -5,0% i odjęły od miesięcznej zmiany inflacji aż -0,431 punktu procentowego. Ceny „Żywności” dodały do miesięcznej zmiany +0,108 punktu procentowego, a inflacja bazowa dodała aż +0,442 punktu procentowego (miesiąc temu inflacja bazowa dodała jedynie +0,243 punktu procentowego). Wykres W1 przedstawia szczegóły odnośnie kontrybucji zmiany miesięcznej inflacji.
W.1 Miesięczna zmiana inflacji w USA w sierpniu 2022 r. i kontrybucje zmiany w punktach procentowych (seria skorygowana sezonowo):
Czytaj także: Jackson Hole: czy Jerome Powell nadal będzie jastrzębiem?
Miesięczna zmiana inflacji bazowej (obecnie najważniejsza dana dla Fed-u i rynków) to aż +0,6% (rynek oczekiwał +0,3%).
Jeżeli spojrzymy na 6-miesięczną średnią kroczącą zmianę inflacji bazowej, to wynosi aż +0,52% (podczas gdy przed pandemią było to z reguły poniżej 0,2%).
W.2 Miesięczna zmiana inflacji bazowej w USA i 6-miesięczna średnia krocząca (seria skorygowana sezonowo):
Czytaj także: Fed: w pewnym momencie tempo podwyżek stóp procentowych zwolni, jest ryzyko zbyt dużego zacieśnienia
Roczna dynamika inflacji to +8,26%. Największą kontrybucję do takiej zmiany miała również inflacja bazowa (+5,018 punktu procentowego – miesiąc temu było to +4,693 punktu procentowego).
W przypadku inflacji bazowej roczna zmiana to +6,3%, dla „Energii” jest to +23,8%, a w przypadku „Żywności” +11,4%.
W.3 Roczna zmiana inflacji w USA w sierpniu 2022 r. i kontrybucje zmiany w punktach procentowych (seria nieskorygowana sezonowo):
Jarosław Jamka,
Chief Investment Officer, WealthSeed.
