Giełda: W czym tkwi siła plotek i niestandardowych analiz?

Marek Rogalski

Wiem, wiem, że to zabrzmi jak herezja, ale czy istnieje tzw. rynek efektywny? Oczywiście, że nie. Wyobraźmy sobie taką sytuację, że spółka regularnie raportująca dobre wyniki finansowe ma opublikować sprawozdanie w najbliższą środę. My, jak przystało na inwestora unikającego nadmiernego ryzyka, poczekamy te kilka dni (bo a nuż zarząd mógłby nas rozczarować, publikując chociażby gorsze perspektywy wzrostu zysków w kolejnych kwartałach) i dokonamy transakcji po zaznajomieniu się ze wszystkimi dostępnymi informacjami. Zwracam uwagę na przymiotnik „dostępnymi”. Oczywiście firma ma za sobą kolejny dobry raport, a jej władze optymistycznie patrzą w przyszłość. Kupujemy akcje i czekamy na wzrosty…. które nie nadchodzą. Zastanawiamy się, w czym jest problem. No właśnie. Zupełnie zignorowaliśmy to, iż na rynku cały czas ma miejsce mechanizm wcześniejszego dyskontowania pewnych faktów. Innymi słowy – spora część inwestorów podejmuje zawczasu ryzyko zaistnienia pewnego scenariusza. Jeżeli takowy zaistnieje, zaczyna realizować zyski. Jednak pomyłki też się zdarzają…

Rynek to szulernia

Tak oczywiście twierdzą ci, którzy permanentnie na nim tracą. Osobiście byłbym daleki od takich porównań, chociaż muszę zgodzić się z tymi, którzy uważają, że handlują z bandą cwaniaków, która tylko czeka na nasz błąd, aby go wykorzystać do zwiększenia własnych zysków. Tylko że drogi inwestorze my wszyscy należymy do tej bandy. Cieszymy się w sytuacji, kiedy udało nam się przechytrzyć rynek, czyli zarobić na pomyłce, czy też niedopatrzeniu innych graczy. Niektórzy porównają spekulację do gry w szachy i będzie w tym dużo prawdy. Bo liczy się przede wszystkim długofalowy plan (zakładający możliwości zaistnienia różnych czynników), ograniczanie nadmiernego ryzyka i przede wszystkim umiejętność zachowania spokoju, czyli kontrola emocji. Nasz szach-mat powinien mieć miejsce raz na parę miesięcy, bo tylko początkujący inwestor cieszy się z każdej wygranej. Tymczasem liczy się długoterminowy bilans. Bo przyznaj się drogi inwestorze, czy jesteś w stanie regularnie osiągać dochody przewyższające rentowność z lokat bankowych, ale zarazem zwracające ci koszt utraconego czasu (na codzienne analizy i pilnowanie rynku)?

Poż...