Fitch potwierdza rating Polski
„Rating Polski jest wspierany przez dużą, zdywersyfikowaną i odporną gospodarkę, historycznie solidną politykę makroekonomiczną zakotwiczoną w członkostwie w UE, solidne finanse zewnętrzne oraz wyższą i bardziej stabilną bazę dochodów budżetowych niż w przypadku innych krajów z koszyka ratingowego. Te czynniki są równoważone przez większe deficyty fiskalne, niższe (choć rosnące) poziomy dochodów i słabsze wskaźniki governance” – napisano.
Agencja Fitch zauważa, że finanse publiczne Polski pogorszyły się w ostatnich latach, co skutkowało wszczęciem przez Komisję Europejską procedury nadmiernego deficytu (EDP) przeciwko Polsce w 2024 roku.
„Deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych wzrósł głównie z powodu zwiększonych +sztywności fiskalnych+, w tym znacznych podwyżek wynagrodzeń w sektorze publicznym, emerytur i innych świadczeń społecznych, subsydiów, wydatków militarnych i kosztów obsługi zadłużenia” – napisano.
Czytaj także: Bankowość i Finanse | Gospodarka | Sytuacja nie jest jeszcze najgorsza
Dług publiczny
Fitch oczekuje, że wydatki militarne Polski wzrosną do 5 proc. PKB i pozostaną na wysokim poziomie w perspektywie średnioterminowej.
Agencja spodziewa się, że deficyty fiskalne Polski będą obniżać się jedynie stopniowo, choć w wolniejszym tempie niż zakłada rząd, w szczególności ze względu na ryzyka związane z cyklem wyborczym.
„Prognozujemy redukcję deficytu sektora gg do 5,0 proc. PKB w 2026 r., w porównaniu z koszykiem „A” na poziomie 2,6 proc., oraz spadek do 3,7 proc. PKB do 2028 roku” – podaje agencja.
Fitch szacuje, że dług sektora gg Polski wzrósł do 54,3 proc. PKB w 2024 r. z 49,7 proc. w 2023 r.
„Utrzymujący się deficyt pierwotny i gwarancje emisji netto (3,2 proc. PKB w latach 2025-2026, głównie na pozabudżetowy fundusz wojskowy) spowodują wzrost długu gg do 61,6 proc. w 2026 r. Prognozujemy, że dług publiczny do PKB ustabilizuje się na poziomie 64 proc. w 2028 r., a następnie będzie stopniowo spadał” – podaje agencja.
Czytaj także: Polska długoterminowym europejskim liderem wzrostu produkcji przemysłowej
Stopa referencyjna NBP 5,25 proc. na koniec 2025 roku
Fitch obniżył prognozy wzrost dynamiki PKB Polski do 3,1 proc. rocznie w latach 2025 i 2026 r. z 3,4 proc. i 3,2 proc., ze względu na wpływ amerykańskich ceł na perspektywy wzrostu w strefie euro. To jednak ma zostać w ocenie agencji w dużej mierze zrównoważone przez konsumpcję krajową i napływ funduszy UE.
Agencja prognozuje umiarkowany deficyt salda rachunku bieżącego Polski na poziomie 0,6 proc. i 0,7 proc. w 2025 i 2026 r., który jednak pokryty będzie „komfortowo” napływem bezpośrednich inwestycji zagranicznych netto (średnio 3 proc. PKB w latach 2021-2024).
„W wyniku delewarowania sektora publicznego i prywatnego, zadłużenie zagraniczne netto Polski spadło z 37,1 proc. PKB w 2013 r. do szacowanych 2 proc. w 2024 r. (mediana koszyka „A” -6,5 proc.). Oczekujemy, że w perspektywie średnioterminowej Polska stanie się wierzycielem zewnętrznym netto” – dodano.
Fitch prognozuje średnią inflację w Polsce na poziomie 4,5 proc. w 2025 r. i 3,7 proc. w 2026 r. (mediana koszyka „A” 2,3 proc. i 2,2 proc.).
„Biorąc pod uwagę wyższą inflację, napędzaną silnym wzrostem płac i luźną polityką fiskalną, Fitch spodziewa się dwóch obniżek stóp procentowych po 25 pb w drugiej połowie 2025 r. i czterech obniżek po 25 pb w 2026 r.” – napisano. Oznaczałoby to stopę referencyjną NBP na koniec 2025 r. na poziomie 5,25 proc. i 4,25 proc. na koniec 2026 r.
