Bankowość i Finanse | Wskaźniki Referencyjne | Angielskie wyjście z klasą, czyli odejście od LIBOR w Wielkiej Brytanii

Wraz z końcem marca 2023 r. zaprzestano w Wielkiej Brytanii publikacji wskaźników GBP LIBOR, GBP 1M oraz 6M, co oznacza, iż w palecie wskaźników LIBOR pozostał już tylko jeden, liczony dla trzymiesięcznego terminu zapadalności. Jest wskaźnikiem w pełni syntetycznym, zatem odgrywa marginalną rolę, swoistego tymczasowego rozwiązania mającego na celu usprawnienie pełnego przejścia na nowy wskaźnik referencyjny SONIA (z ang. sterling overnight index average), który oparty jest na rzeczywistych stopach procentowych w ramach tzw. transakcji overnight. Głównym wyzwaniem skrupulatnie zaplanowanego procesu transformacji od samego początku było efektywne i bezpieczne przejście, jednakże skala operacji bynajmniej nie ułatwiała tego zadania.

Sztuka przeniesienia kilkuset bilionów

Jeszcze na początku 2021 r. LIBOR stanowił podstawę kontraktów finansowych o łącznej wartości 265 bln USD na całym świecie. Kiedy w lipcu 2014 r. Rada Stabilności Finansowej, biorąc pod uwagę obawy dotyczące wiarygodności i solidności LIBOR, zaleciła opracowanie i przyjęcie stóp referencyjnych wolnych od ryzyka jako potencjalnych alternatyw dla tego wskaźnika, na rynku zaczęto rozumieć, iż dni LIBOR są już policzone. W odpowiedzi na te zalecenia Bank Anglii już w 2015 r. powołał grupę roboczą ds. stóp referencyjnych wolnych od ryzyka w funtach szterlingach (zwaną Sterling Working Group), zarządzaną przez rynek, w celu opracowania rekomendacji dotyczących alternatywnych stóp dla LIBOR.

Po dwóch latach pracy i szerokich konsultacji ogłoszono, iż to wskaźnik SONIA jest preferowaną stopą referencyjną dla instrumentów pochodnych w funtach szterlingach. Niejako w odpowiedzi na tę decyzję Bank Anglii wydał oświadczenie, iż LIBOR nie może być dłużej traktowany jako wiarygodny wskaźnik, nałożył jednocześnie obowiązek jego zastąpienia do końca 2021 r. W efekcie przed licznymi grupami interesariuszy stanęło ogromne wyzwanie – opracować w stosunkowo krótkim czasie ambitny, ale realny harmonogram przejścia dla całego rynku.

W miarę postępu prac nad realizacją wyznaczonych przez grupę roboczą terminów, stało się jasne, iż przyjęte cele będą możliwe do osiągnięcia jedynie za pomocą znormalizowanej dokumentacji branżowej, która uwzględniałaby ...