Minister finansów i gospodarki: obniżenie perspektywy ratingu Polski przez agencję Fitch to sygnał ostrzegawczy
„Agencja Fitch potwierdziła rating Polski na poziomie A-, obniżając jednak jego perspektywę. Decyzja to konsekwencja m. in. blokowania przez Prezydenta Nawrockiego kluczowych ustaw, co ogranicza przestrzeń do wzmocnienia fundamentów gospodarki i niezbędnej konsolidacji fiskalnej.
W tle pozostaje wojna w Ukrainie i związana z nią konieczność ponoszenia rekordowych wydatków na obronność oraz globalna niepewność, której odzwierciedleniem były także ostatnie obniżki ratingów m. in. USA i Austrii” – napisał na platformie X Andrzej Domański.
„Nasz rząd odbudował wzrost gospodarczy, bezrobocie pozostaje na niskim poziomie, a inflacja spada najszybciej w Europie. Działamy tak, by łączyć stabilne finanse z inwestycjami i koniecznymi wydatkami na bezpieczeństwo.
Niemniej, to sygnał ostrzegawczy, który wszyscy – w tym Prezydent i jego doradcy – powinni przyjąć do wiadomości. Poradzimy sobie także z tym wyzwaniem” – dodał.
Czytaj także: Rząd przyjął projekt budżetu na 2026 rok
Rating Polski – czynniki, które wpłynęły na zmianę perspektywy
Agencja Fitch Ratings potwierdziła (5.09.2025) długoterminowy rating Polski w walucie obcej na poziomie A-; zmieniła perspektywę na negatywną ze stabilnej – podała agencja w komunikacie. Wśród czynników, które wpłynęły na zmianę perspektywy, agencja wskazała na pogarszającą się sytuację finansów publicznych, prognozowane, wysokie deficyty fiskalne, szybki wzrost długu i wyzwania polityczne.
„Od czasu naszej ostatniej analizy ryzyko dla polskich finansów publicznych wzrosło. Znaczne odchylenia fiskalne w latach 2024 i 2025, przy deficycie wynoszącym średnio 6,7 proc.. PKB, zwiększone wyzwania polityczne związane z wdrażaniem środków fiskalnych oraz brak wiarygodnej strategii konsolidacji fiskalnej prawdopodobnie utrudnią Polsce znaczące zmniejszenie deficytu fiskalnego przed kolejnymi wyborami parlamentarnymi w 2027 r.” – napisano w raporcie.
„Obecnie spodziewamy się większych deficytów fiskalnych, które doprowadzą do gwałtownego wzrostu długu w stronę 68 proc. PKB do 2027 r.” – napisano.
Fitch prognozuje, że deficyt sektora wyniesie w 2025 r. 6,9 proc. PKB, w 2026 r. obniży się do 6,8 proc. PKB, a w 2027 r. do 6,3 proc. PKB.
„Agencja Fitch prognozuje dalszy wzrost deficytu do 6,9 proc. w 2025 r. (ponad dwukrotnie więcej niż mediana dla ratingu 'A’ wynosząca 2,9 proc.), a następnie jego nieznaczny spadek do 6,8 proc. PKB w 2026 r., powyżej prognozy budżetowej rządu wynoszącej 6,5 proc., i dalej do 6,3 proc. w 2027 r.” – napisano w raporcie.
„Prognoza odzwierciedla nasze oczekiwania dotyczące ograniczonej możliwości podwyższenia podatków oraz dalszego wzrostu inwestycji publicznych i wydatków na obronność (które według danych NATO mają wzrosnąć do 4,5 proc.), pomimo dodatkowych dochodów wynikających z zamrożenia progów podatku dochodowego oraz wolniejszego wzrostu wynagrodzeń w sektorze publicznym i wydatków socjalnych” – dodano.
Fitch prognozuje, że dług sektora instytucji rządowych i samorządowych wzrośnie do 59,3 proc. PKB w 2025 r. z 55,3 proc. w 2024 r. i 49,5 proc. w 2023 r.
„Utrzymujący się deficyt pierwotny i emisja gwarancji netto (głównie dla pozabudżetowego funduszu obronnego) spowodują wzrost zadłużenia do 68,3 proc. w 2027 r. (mediana dla ratingu 'A’: 53,7 proc.).
Fitch prognozuje, że w przypadku braku dodatkowych środków konsolidacji fiskalnej zadłużenie w stosunku do PKB będzie nadal rosło” – napisano w raporcie.
W piątkowym (5.09.2025) raporcie analitycy Fitch wskazali też na krajowe wyzwania polityczne.
„Początek kadencji prezydenta Karola Nawrockiego wskazuje na prawdopodobne wyzwania dla rządu w zakresie realizacji decyzji politycznych. Od początku sierpnia prezydent zawetował różne projekty ustaw i publicznie wyraził sprzeciw wobec podwyżek podatków oraz zaproponował obniżki podatków” – napisano.
„W warunkach silnej polaryzacji politycznej, widocznej podczas majowych wyborów prezydenckich, wpływ czynników politycznych na decyzje prawdopodobnie wzrośnie przed kolejnymi wyborami parlamentarnymi, które odbędą się w październiku 2027 r. Może to ograniczyć możliwości wdrażania przed 2028 r. trudnych politycznie środków, w tym tych wspierających konsolidację fiskalną” – dodano.
Czytaj także: ING Bank Śląski z podwyższonym ratingiem Agencji Fitch Ratings
Fitch o prognozach obniżki stóp procentowych, inflacji i stabilnym wzroście gospodarczym
W piątek (5.09.2025) agencja Fitch potwierdziła jednocześnie długoterminowy rating Polski w walucie obcej na poziomie „A-„, wskazując m. in. na perspektywy stabilnego wzrostu gospodarczego i oczekiwane, umiarkowane obniżki stóp procentowych.
„Rating Polski opiera się na dużej, zróżnicowanej i odpornej gospodarce, historii stabilnej polityki makroekonomicznej opartej na członkostwie w UE, solidnych finansach zewnętrznych oraz wyższej i bardziej stabilnej bazie dochodów rządowych niż w przypadku innych krajów z koszyka ratingowego” – napisano.
„Czynniki te równoważą się z dużym deficytem fiskalnym, rosnącym długiem, niższymi poziomami dochodów i wskaźników governance niż w przypadku innych krajów” – napisano w raporcie.
Analitycy Fitch prognozują, że dynamika PKB Polski w 2025 roku wyniesie 3,2 proc.
„Agencja Fitch prognozuje wzrost na poziomie 3,2 proc. w 2025 i 2026 r., powyżej prognozowanej mediany dla krajów z koszyka ratingowego wynoszącej 2,3 proc., ponieważ wpływ ceł amerykańskich na perspektywy wzrostu gospodarczego w strefie euro zostanie w dużej mierze zrównoważony przez konsumpcję krajową i przyspieszenie absorpcji funduszy unijnych (około 1 proc. PKB w 2025 r. i 3 proc. w 2026 r.)” – napisano.
„Niemniej, wdrożenie reform niezbędnych do utrzymania finansowania unijnego pozostanie kluczowe dla utrzymania silnego wzrostu PKB” – dodano.
Agencja Fitch prognozuje średnioroczną inflację CPI w Polsce na poziomie 3,9 proc. w 2025 r., 3,3 proc. w 2026 r. i 3,2 proc. w 2027 r.
„Prognozowana ścieżka inflacji, wciąż silny wzrost płac i wysokie deficyty fiskalne skłaniają nas do oczekiwania dwóch obniżek stóp procentowych o 25 pb z poziomu 5 proc. w drugiej połowie 2025 r. oraz jednej obniżki o 25 pb w 2026 r.” – napisano w raporcie.
Analitycy Fitch prognozują deficyt rachunku bieżącego na poziomie ok. 1 proc. w latach 2025-2027.
„Prognozujemy niewielki deficyt rachunku bieżącego na poziomie około 1 proc. w latach 2025-2027, który zostanie z łatwością pokryty przez napływ bezpośrednich inwestycji zagranicznych netto wynoszący średnio 2 proc. PKB” – napisano w raporcie.
Czynniki, które indywidualnie lub łącznie mogą prowadzić do obniżenia ratingu przez Fitch to:
– brak stabilizacji długu w stosunku do PKB w perspektywie średnioterminowej, na przykład z powodu niemożności wdrożenia środków konsolidacji fiskalnej, niższego wzrostu gospodarczego lub znacznego wzrostu kosztów finansowania;
– znacznie niższe perspektywy wzrostu gospodarczego w średnim terminie, na przykład z powodu erozji konkurencyjności lub słabszego otoczenia zewnętrznego.
Z kolei czynniki, które indywidualnie lub łącznie mogą prowadzić do podwyższenia ratingu, to:
– wzrost zaufania do zdolności Polski do wdrożenia środków konsolidacji fiskalnej, wystarczających do ustabilizowania wskaźnika zadłużenia sektora instytucji rządowych i samorządowych w stosunku do PKB w perspektywie średnioterminowej.
