Okazje transakcyjne na akcjach pogrążonego w kryzysie ThyssenKrupp AG
Od dnia publikacji raportu kwartalnego (13 sierpnia) kurs akcji spółki ThyssenKrupp AG, niemieckiego giganta przemysłowego, którego akcje wchodzą w skład indeksów DAX i DJ Stoxx, nie może się podnieść. Co prawda wynik EBIT spółki był lepszy niż oczekiwano, ale jej ogólna sytuacja finansowa wskazuje na głęboki kryzys.
W ostatnim raportowanym kwartale ten jeden z największych światowych koncernów sektora przemysłowego zatrudniający 150 tysięcy pracowników wypracował EBIT na poziomie 332 milionów EUR, podczas gdy analitycy prognozowali 278 milionów EUR. Spółka zanotowała jednak stratę netto w wysokości 283 milionów EUR, co w pierwszych dziewięciu miesiącach całego roku fiskalnego 2012/13 daje już gigantyczną stratę wysokości prawie 1 miliarda EUR. Kolejnym fundamentalnym zagadnieniem, które niepokoi inwestorów jest poziom lewarowania w wysokości 185,7%. Spółka uzgodniła z bankami, że do końca września br. poziom używanej dźwigni nie może być wyższy niż 150%. W przeciwnym razie można oczekiwać restrykcji dotyczących linii kredytowych. Tym samym spekulacje o koniecznym podwyższeniu kapitału stają się silniejsze.
Strata z inwestycji w huty w USA i Brazylii
ThyssenKrupp dostał zadyszki w zakresie sprzedaży swoich hut w Brazylii i Stanach Zjednoczonych. W swoją działalność w tych krajach spółka zainwestowała już 12 miliardów EUR, a po ostatnich korektach wartość hut wynosi tylko 3,4 miliarda EUR. W tej chwili ThyssenKrupp negocjuje z brazylijską firmą CSN sprzedaż swojej jednostki w USA za 1,5 miliarda EUR. Poza samą kwotą transakcji ThyssenKrupp może liczyć na dodatkowe korzyści wynikające z późniejszej relacji handlowej, ale generalnie potencjalny wynik transakcji znacznie rozminął się z pierwotnymi oczekiwaniami. Inwestorzy oczekują szybkiego dokończenia transakcji, ponieważ agencka ratingowa Standard & Poor’s już pod koniec ubiegłego roku wskazał, że będzie to brane pod uwagę w kolejnej ocenie. Potencjalne obniżeniu ratingu spółki prowadziłoby do dalszych jej kłopotów, szczególnie w zakresie wyższych kosztów finansowania.
Możliwa zmiana właścicieli
Potencjalne podwyższenie kapitału będzie miało znaczny wpływ na cenę akcji. Dotychczas największy akcjonariusz – Krupp-Stiftung – posiada 23% wszystkich akcji. Jest to wartość, która wystarcza do blokowania/ochrony przed ewentualnymi wrogimi przejęciami. Jednakże, w sytuacji ewentualnego podwyższenia kapitałów, fundacja Krupp-Stiftung prawdopodobnie nie będzie miała wystarczających środków do utrzymania obecnego poziomu udziałów. ThyssenKrupp stałby się wtedy interesującą spółką dla innych uczestników rynku, nastawionych bardziej spekulacyjnie, np. funduszy hedgingowych. To może prowadzić do większej zmienności cen i wielu okazji transakcyjnych, dlatego warto obserwować tę spółkę.
Kurs akcji
Na razie w długim terminie kurs dryfuje (od połowy 2012 roku). Kluczowymi poziomami ograniczającymi zakres wahan cen pozostają: 13,2 EUR i 18,7 EUR. Trwałe przebicie jednego z nich będzie można potraktować jako potwierdzenie budowania się nowego trendu długoterminowego. W krótkim terminie już widać zaniepokojenie inwestorów sytuacją spółki. Po przebiciu poziomu 16 EUR, jeżeli kurs szybko nie powróci w poprzedni krótkoterminowy zakres cen, czyli 16-17,4 EUR możliwe jest pogłębienie się spadków.
Mathias Boese
specjalista rynku CFD i Forex
City Index
