Saxo Bank

Zanim zacznie się długi weekend, sporo się może jeszcze wydarzyć. Spokoju nie będzie do późnego popołudnia, kiedy pojawią się dane z USA. Po wczorajszym niemiłym zaskoczeniu, jakie sprawił niższy od prognoz PKB, rynek czeka na kolejne dane. O ile po nastrojach konsumentów według Uniwersytetu Michigan czy Chicago PMI rewolucji nie ma co się spodziewać, to PCE core (Personal Consumption Expenditures) to waga ciężka. To na niej koncentruje się Fed. Inflacja PCE w ostatnich miesiącach mocno wzrosła, i Rezerwa Federalna na pewno będzie analizowała, czy jest to trwała tendencja.

Przełomowa decyzja EBC o skupie długoterminowych obligacji korporacyjnych
Skup może objąć każdorazowo do 70% emisji
Europejskie podmioty o ratingu inwestycyjnym uzyskają dostęp do taniego pieniądza

W Wielkiej Brytanii aż huczy po weekendowych wypowiedziach Baracka Obamy na temat Breksitu, więc dzisiejszy wskaźnik Confederation of British Industry – CBI, choć bardzo interesujący, zwłaszcza w obecnej sytuacji, na dwa miesiące przed referendum, będzie miał raczej znaczenie historyczne. Obama twardo wypowiedział się przeciw Breksitowi, i choć większości Brytyjczykom ton jego wystąpienia nie przypadł do gustu, to argumenty praktyczne chyba zostały dobrze zrozumiane. Z perspektywy Waszyngtonu, Londynowi porzucenie Unii po prostu się opłaci. Całkiem możliwe, i taki jest ton brytyjskich komentarzy, Obama przesądził w weekend o wyniku referendum, i jeżeli zwolennicy Breksitu nie znajdą mocnych argumentów, przegrają z kretesem.

Czwartek ma tylko jednego bohatera, i jest nim niewątpliwie królowa Elżbieta II, która świętuje swoje 90. urodziny. Oczywiście, rynki mają inne priorytety, i dla nich gwiazdą jest Mario Draghi, szef EBC. Jednak z całym szacunkiem dla strefy euro, trudno sobie wyobrazić, by dywagacje szefa Europejskiego Banku Centralnego na temat inflacji i quantitative easing przyćmiły okrągłą rocznicę najdłużej panującej władczyni Imperium. Wprawdzie oficjalne uroczystości państwowe odbędą się dopiero 11 czerwca, jednak Brytyjczycy zaczną świętowanie już dziś.

Argentyna powraca na międzynarodowy rynek obligacji
Buenos Aires rozstrzyga długi spór z wierzycielami
Olbrzymi popyt na nową emisję

Europa ma problem z Breksitem, i do referendum 23 czerwca na pewno go nie rozwiąże. Dzisiaj w Wielkiej Brytanii pojawiły się dane z rynku pracy, które będą interpretowane również pod kątem rosnącej ostrożności brytyjskiego biznesu, gdyby jednak Brexit okazał się faktem. Ponieważ ryzyko z tym związane jest potężne, może się okazać, że biznes będzie wolał poczekać. Rynek pracy to lepszy miernik nastrojów, lęków i frustracji niż coraz liczniejsze i niewiele wnoszące sondaże opinii publicznej.

Im bliżej głosowania w sprawie Breksitu, tym goręcej robi się na Wyspach. Dzisiaj w parlamencie wystąpi szef Bank of England, Mark Carney, a także kanclerz Skarbu, George Osborne. Najnowsze sondaże dają lekką przewagę przeciwnikom Breksitu, ale jest ona tak niewielka, że trudno mówić o jakiejś tendencji. Wczoraj ministerstwo Osborne’a opublikowało raport druzgocący dla zwolenników opuszczenia Unii – wyliczenia były dla nich tak niekorzystne, że upieranie się przy anty-unijnych tezach byłoby nierozsądne. Oczywiście, to tylko statystyka, ale o tyle ciekawa, że Osborne przełożył koszty Breksitu na rachunki zwykłych gospodarstw domowych i postraszył je kilkutysięcznymi stratami w skali roku. Funt na takie argumenty nie pozostał obojętny. Dzisiaj też może być podobnie.

Pozycja Rousseff coraz bardziej chwiejna w miarę, jak protesty zyskują na sile
Impeachment może otworzyć drogę dla nowego rządu reformatorów
Zmiana rządu może być punktem zwrotnym dla zmagającej się z problemami gospodarki
Stabilizacja polityczna może wyeliminować premię za ryzyko dotyczące obligacji

Rynki zaczęły odliczanie przed piątkowymi danymi z amerykańskiego rynku pracy, czyli tzw. payrolls. Dzisiaj pojawi się ich forpoczta, czyli raport Automatic Data Processing – ADP. Oczekiwania są gorsze niż w poprzednim miesiącu, ale niespodzianki nie można wykluczyć. W każdym razie wynik powyżej prognozy 194 tys. nowych miejsc pracy w sektorze prywatnym poza rolnictwem powinien pomóc dolarowi.

Rynki są bardziej asekuracyjne niż zwykle z powodu zbliżających się świąt. Weekend będzie długi, w niektórych krajach zaczyna się już jutro. Inwestorzy wolą nie ryzykować, i jeżeli coś można sprzedać przed świętami, będą próbowali zrobić to dzisiaj.

Wahania na rynkach mogą być dzisiaj spore, bo indeksy będą reagowały na wiadomości dotyczące eksplozji w Brukseli. Otwarcie notowań w Europie przebiegało w minorowych nastrojach, wywołanych nie tyle danymi makro, co wybuchami w stolicy Belgii. Strach przed atakami terrorystycznymi jest potężny, zwłaszcza gdy dochodzi do nich w centrum unijnej administracji.

Po ciężkim tygodniu, inwestorom przyda się chwila odpoczynku. Za chwilę weekend, święta za pasem, a dzisiaj wielkich wydarzeń gospodarczych nie ma, poza może wskaźnikiem inflacji PPI za luty w Niemczech, który już został opublikowany (inflacja spadła do 3 proc., przy prognozach 2,6 proc., głównie za sprawą niskich cen energii). Interesujący może być jeszcze wstępny odczyt Indeksu Uniwersytetu Michigan za marzec, powstający na podstawie ankiet przeprowadzonych w 500 gospodarstwach domowych w USA.

Z Fed-em nie ma żartów, nawet gdy jest łagodny jak baranek. Janet Yellen nie tryskała wczoraj optymizmem, tradycyjnie była ostrożna i oszczędna w słowach, jednak zamieszanie, jakie wprowadziła na rynkach, było godne podziwu. Rynki ciągle są pod wrażeniem, i tak pewno pozostanie jeszcze długo. Spekulacje na temat podwyżek stóp przybiorą na sile, bo chociaż ma być ich mniej niż wcześniej planowano, to jednak to, kiedy nastąpią, to w obecnej sytuacji kwestia przypadku, a co najwyżej loterii.

Janet Yellen jeszcze nie powiedziała ani słowa, a inwestorzy już się cieszą. Czy optymizmu wystarczy im do 19.30, kiedy zacznie się konferencja Fed, tego nie wiadomo. Kilka godzin wcześniej pojawi się kilka danych z gospodarki USA, z których najważniejsza będzie inflacja CPI, ale to raczej nie powinno pogorszyć nastrojów (jeżeli, oczywiście, ktokolwiek zwróci na nią uwagę). Stopy raczej pozostaną bez zmian, ale tzw. projekcje makroekonomiczne Fed… Rynki uwierzyły, że świat jest kolorowy, przyszłość lepsza, a ludzi szczęśliwi.

Wtorek nie jest dobrym dniem na podejmowanie poważnych decyzji, zwłaszcza tuż przed posiedzeniem FOMC. Rynki są ostrożne czekając na jutrzejszą konferencję Janet Yellen, bo choć przełomowych rozstrzygnięć mało kto się spodziewa, to jednak komunikat, oświadczenie i sugestie Amerykanów będą miały kluczowe znaczenie dla rynków. Czy jest coś ważniejszego, niż polityka Fed?

Na rynkach ponownie zwyżki, jednak może to częściowo wynikać z nadziei na bodźce ze strony EBC
Jeżeli Draghi nie spełni oczekiwań, nastąpi powtórka z grudnia 2015 r.
W obecnej sytuacji EBC ryzykuje, że postąpi wbrew własnym zamiarom

Dane o inflacji producenckiej PPI w strefie euro mogą popsuć humory galopującym giełdom, jeżeli oczywiście ktokolwiek nimi się przejmie. Nocna obniżka perspektywy długu Chin ze „stabilnej” na „negatywną”, dokonana przez agencję Moody’s, nie zrobiła na rynkach większego wrażenia. Nastroje są na tyle dobre, że nie każdy wskaźnik im zaszkodzi. Oczywiście, nastroje nastrojami, ale PPI to ważna wskazówka przed zbliżającym się posiedzeniem EBC 10 marca.