Opinnie: Przepowiednia

Jan K. Solarz

O samospełniającej się przepowiedni mówi się wiele przy okazji przewidywania przyszłości Grecji w strefie euro. Jeśli rynki finansowe dojdą do wniosku, że zabraknie w Grecji woli politycznej, by przestrzegać dyscypliny finansowej, to rząd utraci zdolność sfinansowania deficytu budżetowego na nich.

Kluczem do przyszłości staje się teoria unii gospodarczej i walutowej. Jej dalsze wiązanie z kryteriami konwergencji nominalnej oraz teorią optymalnego obszaru walutowego nie wystarczy. W praktyce międzynarodowych instytucji finansowych oraz agencji ratingowych kraje strefy euro są państwami nieróżniącymi się od innych członków Unii.

Brak postępu w tworzeniu teoretycznych podstaw rozwoju sfery euro wzmacnia znaczenie przepowiedni samospełniającej się. One wpisują się w dwa scenariusze. Pierwszy wymaga, aby do pogłębiającej się i rozszerzającej się integracji gospodarczo- walutowej dobudować instytucjonalne ramy państwa federalnego. Drugi scenariusz zakłada, że trzon Unii Europejskiej udzieli gwarancji na obligacje skarbowe Grecji.

Część ekspertów wiąże nadzieje z wyjściem Grecji z unii gospodarczej i walutowej oraz powrotem do waluty krajowej. Ten scenariusz oznacza, że trzeba ponownie dokapitalizować systemowo ważne banki. Nikt nie jest ...