Opinnie: Jak zmierzyć sentyment rynku

Marek Rogalski

Najłatwiej będzie znaleźć tych, których zdaniem każde ryzyko można zminimalizować za pomocą odpowiednich instrumentów. Jednak nigdy nie będziemy go w stanie wyeliminować, choć może wcale nie o to chodzi. Problem w tym, że eliminacja ryzyka kosztuje, a to już może być trudne do zrozumienia dla przeciętnego klienta. Dobrze o tym wiedzą ci pracownicy banków, którzy próbowali nakłonić do opcji walutowych – bardziej bezpiecznego i tak naprawdę tańszego narzędzia zabezpieczenia pozycji walutowej firm niż kontrakty forward. Po słynnej aferze z początku 2009 r. mało który klient dał się namówić na opcje.

Większość nie chciała nawet słyszeć o jakichkolwiek zabezpieczeniach, w czym utwierdzała przedsiębiorców korzystna w danym momencie sytuacja rynkowa. Wczesną wiosną 2009 r. za euro płacono przeciętnie 4,60 zł, co – zakładając, że większość z nich była eksporterami – było wyśmienitą sytuacją. Tyle że o tym, iż brak zabezpieczeń się mści, przekonali się już kilka miesięcy później, kiedy kurs euro był tańszy o ponad 10 proc. Potencjalne zyski firmy wyparowały, a co ważne – także ze szkodą dla banku. Przecież firma o słabej kondycji finansowej to gorszy klient – spada jego ocena w modelach. Przy okazji jest dość zachowawcza i tym samym nie jest zainteresowana nowymi produktami, w tym oczywiście kredytami. Gorzej, jeżeli sama już zaciągnęła ...