Odgłosy: Jak to robi Bank of England

Jolanta Zombirt

Zasady pomocy ze strony brytyjskiego banku centralnego, ustalone w październiku 2008 r. opierają się na następujących wytycznych:

• Winny idealnie wspierać politykę pieniężną;
• Warunki dzielania płynności winny zrównoważyć jego korzyści i koszty tworzenia bodźców dla banków do przyjmowania większego ryzyka płynności niż normalnie;

• Bank centralny winien być, i jest, przygotowany do kredytowania na podstawie szerokiej klasy zabezpieczeń, do stosowania odpowiednich korekt ich wartości; musi mieć także pewność, że jest w stanie zajmować się wyceną i zarządzaniem takim zabezpieczeniem w przypadku upadku partnera;
• Kredytowanie na podstawie szerokiej gamy zabezpieczeń winno być prowadzone dla zapadalności terminowych, ponieważ kredytowanie w momencie występowania napięć jedynie krótkich zapadalności tworzy ryzyko rolowania i może być nieefektywne w czasach paniki;
• class=”art_punktowanie”>Kanały dostarczania płynności, które są stale dostępne, winny być dostarczane raczej przez kredyty zabezpieczone (repo albo swapyoutright, ponieważ podczas trwania takiego kredytu bank centralny może uaktualniać marże zabezpieczenia i inne warunki, które pozwalają kontrolować ryzyko podejmowane przez bank centralny; zabezpieczone) niż sprzedaż
• Stałe operacje dostarczające ubezpieczenia płynności dwustronnie winny być dostępne tylko dla banków komercyjnych, ponieważ instytucje te potrzebują takiego ubezpieczenia, choćby dlatego, że ich pasywa to środki odgrywające ważną rolę w gospodarce i systemie finansowym (instytucje sektora prywatnego oferujące usługi przyjmowania depozytów winny być regulowane jak banki);
• Takie świadczenie płynności nie powinno być dostępne dla banków, kiedy w ocenie banku centralnego istnieje wiele znaków zapytania na temat ich wiarygodności albo wypłacalności.

Zgodnie z powyższymi zasadami do ram polityki pieniężnej dodano dwa instrumenty, które mają ograniczyć stres w systemie finansowym, dzięki dostarczeniu finansowania na podstawie papierów wartościowych, które mogą być niepłynne w warunkach stresu:

• Discount Window Facility (DWF) – udostępnienie bankom komercyjnym dokonywania zabezpieczonych <...