Mimo sprzeciwu niemieckiego rządu UniCredit zwiększa udziały w Commerzbanku
Włosi posiadają bezpośrednio 9,5% proc. akcji i bez zgody europejskich organów regulacyjnych nie mogli zwiększyć tej puli ponad 10,0%.
UniCredit stopniowo zwiększał swój udział w Commerzbanku od czasu, gdy po raz pierwszy ujawnił to we wrześniu 2024 roku, w dużej mierze za pośrednictwem instrumentów pochodnych, takich jak swapy całkowitego zwrotu (Total Return Swaps, czyli TRS). Swapy te pozwalają korzystać z aktywów bez konieczności ich posiadania.
Umożliwiło to UniCredit kontrolowanie praw głosu w niemieckim banku bez formalnego zezwolenia Europejskiego Banku Centralnego na przekroczenie 10% udziału. W marcu ’25 UniCredit uzyskał taką zgodę.
We wtorek (8.07.2025) mediolański bank poinformował, że otrzymał „wszystkie niezbędne zgody prawne i regulacyjne” umożliwiające konwersję około 10% instrumentów pochodnych na akcje.
Czytaj także: UniCredit ze zgodą EBC na zakup pakietu akcji Commerzbanku
UniCredit – Commerzbank: nowy największy udziałowiec
Dzięki temu posunięciu włoska grupa stanie się największym udziałowcem Commerzbanku.
Bank poinformował też, że planuje „w odpowiednim czasie” zamienić pozostałą ekspozycję zabezpieczoną instrumentami pochodnymi na akcje Commerzbanku, co zwiększyłoby jego łączną liczbę głosów w niemieckim banku pożyczkowym do około 29%.
Zgodnie z prawem niemieckim każdy akcjonariusz, którego udziały w spółce przekraczają 30 procent, zobowiązany jest do złożenia formalnej oferty przejęcia – krok, na który UniCredit jeszcze się nie zdecydował.
Prezes Andrea Orcel w liście wysłanym w czerwcu ’25 do niemieckiego rządu stwierdził, że UniCredit chce pozostać „po prostu inwestorem”, obserwując jednocześnie, „jak Commerzbank ewoluuje i realizuje swój plan strategiczny”.
Dodał jednak, że w przyszłości może rozważyć różne opcje, takie jak złożenie oferty fuzji Commerzbanku z bankiem HVB, który jest spółką zależną UniCredit, co pozwoliłoby na stworzenie nowego, potężnego banku w Niemczech.
Andrea Orcel zasygnalizował, że operację taką rozważy dopiero w roku 2027.
Strategia Commerzbanku bez zmian?
Kurs akcji Commerzbanku wzrósł ponad dwukrotnie od czasu, gdy UniCredit po raz pierwszy ujawnił swoje zaangażowanie we wrześniu 2024 roku. To podnosi potencjalny koszt transakcji.
Zarząd Commerzbanku stwierdził, że zwiększenie udziału kapitałowego UniCredit nie będzie miało wpływu na kierunek strategiczny spółki, która wciąż stara się utrzymać niezależność.
Bank ma w tym poparcie niemieckiego kanclerza Friedricha Merza i ministra finansów Larsa Klingbeila. Państwo niemieckie posiada 12% udziałów i jest obecnie drugim największym udziałowcem Commerzbanku.
Czytaj także: Nowy rząd niemiecki, tak jak poprzedni – nie chce przejęcia Commerzbank przez UniCredit
