Komentarz do decyzji Rady Polityki Pieniężnej
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 0,25 pkt proc., czyli zgodnie z oczekiwaniami. Głównymi przyczynami obniżki jest spowalniająca wyraźnie dynamika PKB, która niesie za sobą obniżenie presji inflacyjnej. Na przełomie 2012 i 2013 r. wzrost PKB wyniesie ok. 1 proc. rok do roku, a inflacja spadnie w pobliże środka celu inflacyjnego (2,5 proc.).
Przy niskim wzroście gospodarczym, niskiej dynamice płac, stabilnych cenach surowców i stabilnych wahaniach kursu złotego, na horyzoncie nie widać właściwie zagrożeń dla inflacji. To zaś sprawia, że w kolejnych miesiącach będą istniały warunku do dalszych obniżek kosztu pieniądza.
Komentarz RPP do dzisiejszej decyzji wskazuje, że Rada jest gotowa do dalszego luzowania polityki pieniężnej. Głosy wzywające do wstrzymania się z głębszymi obniżkami mogą znaleźć się w mniejszości. Przewiduję zatem, że do końca I kwartału 2013 r. główna stopa NBP spadnie do 3,75 proc., a do końca I półrocza 2013 do 3,5 proc. Złoty reaguje w ograniczonym stopniu na decyzje RPP, ponieważ na świecie wysoki jest popyt na aktywa rynków wschodzących.
Ignacy Morawski
Główny Ekonomista
PBP Bank S.A
