Jak finansowanie centrów danych i AI zmieni rynki akcji i długu?

Morgan Stanley Research szacował pod koniec marca, że do 2028 r. w globalnej gospodarce zostanie zainwestowanych prawie 3 bln USD w infrastrukturę związaną ze sztuczną inteligencją, przy czym ponad 80% tych wydatków dopiero przed nami.

„Z naszych badań wynika, że do 2030 r. centra danych na całym świecie będą potrzebowały 6,7 bln USD, aby nadążyć za rosnącym zapotrzebowaniem na moc obliczeniową. Szacuje się, że centra danych przystosowane do obsługi obciążeń związanych z przetwarzaniem informacji w ramach sztucznej inteligencji będą wymagały nakładów inwestycyjnych w wysokości 5,2 bln USD, podczas gdy te obsługujące tradycyjne aplikacje informatyczne – 1,5 bln USD. Ogółem do 2030 r. potrzeba prawie 7 bln USD nakładów kapitałowych – to oszałamiająca kwota pod każdym względem” – podkreślono w raporcie McKinsey & Company.

Także JPMorgan Chase & Co. szacował, w listopadzie 2025 r., że rachunek za rozwój centrów danych i AI wyniesie co najmniej 5 bln USD, a może wzrosnąć nawet do 7 bln. W ocenie strategów banku, doprowadzi to do ponownego przyspieszenia wzrostu na rynkach obligacji i kredytów konsorcjalnych.

„Pytanie nie brzmi: »Który rynek sfinansuje boom na sztuczną inteligencję?«. Pytanie brzmi raczej: »Jak należy skonstruować finansowanie, aby uzyskać dostęp do każdego rynku kapitałowego?«” – napisali stratedzy JPMorgan Chase pod kierownictwem Tareka Hamida, cytowani przez agencję Bloomberg.

Jaka szansa na zadowalający zwrot z inwestycji?

Od pewnego czasu pojawiają się jednak wątpliwości, czy AI nie okaże się kolejną bańką, czy te ogromne nakłady przełożą się w bliskiej lub średniookresowej perspektywie na wymierne korzyści, które usprawiedliwiają ten wysiłek finansowy i skłonią do jego kontynuowania, a może dalszego zwiększenia.

Te wątpliwości dobrze obrazuje marcowy raport firmy Accenture. Pokazuje on, że chociaż 86% organizacji planuje zwiększyć inwestycje w sztuczną inteligencję, tylko 18% jest w stanie w pełni wykorzystać tę technologię, a zaledwie jedna trzecia posiada strategię zarządzania talentami dostosowaną do swoich celów w zakresie sztucznej inteligencji. Co więcej, tylko 43% firm inwestuje w podnoszenie kwalifikacji swoich pracowników, co wskazuje na znaczną lukę w tworzeniu wartości opartej na sztucznej inteligencji. Na podstawie globalnego badania przeprowadzonego wśród ponad 1320 członków kadry kierowniczej najwyższego szczebla oraz 4560 pracowników z 20 branż i 12 rynków w raporcie zidentyfikowano niewielką grupę organizacji, „Talent Reinventors” (18%), które wyszły poza fazę eksperymentów i osiągają wymierny wpływ dzięki sztucznej inteligencji. Firmy te w 2025 r. odnotowały wzrost przychodów o 1,8% i wzrost zysków o 1,4%.

Częściową odpowiedź na te pytania można znaleźć w niedawnym raporcie Fitch Ratings. Agencja szacuje, że potencjalne przychody z usług opartych na sztucznej inteligencji mogą do 2030 r. osiągnąć poziom od 800 mld do 1,4 bln USD rocznie, przy czym zastosowania w sektorze B2B będą stanowić ponad 95% tego potencjału. Dominować będą przychody z rozwiązań AI dla przedsiębiorstw, finansowane z oszczędności kosztów korporacyjnych, oraz przychody z wbudowanych rozwiązań AI pochodzące z przyrostowych źródeł, podczas gdy przychody z subskrypcji skierowanych bezpośrednio do konsumentów będą nadal stosunkowo niewielkie. Według agencji, obecne wydatki na infrastrukturę sztucznej inteligencji są uzasadnione ekonomicznie pomimo ich bezprecedensowej skali, jednak skuteczna monetyzacja przez dostawców usług AI będzie miała kluczowe znaczenie dla utrzymania obecnego poziomu inwestycji.

„Przy założeniach dotyczących stanu równowagi Fitch szacuje, że ...