Inwestujemy: Catalyst – Nowy rynek, nowe możliwości

Bogdan Sadecki

30 września br. został uruchomiony zorganizowany rynek dłużnych papierów wartościowych Catalyst. Jest to pionierski w tej części Europy projekt i nie będzie mógł korzystać z doświadczeń innych. To przełom na krajowym rynku obligacji nieskarbowych. Jego zadaniem jest wykreowanie obligacji jako instrumentu finansowania i instrumentu inwestorskiego. Inwestorzy mogą handlować na nim obligacjami gmin, powiatów i spółek.

Kto za tym stoi

W nazwie Catalyst (z ang. katalizator) ukryta jest nadzieja na rozwój tego atrakcyjnego i do tej pory niewykorzystanego w Warszawie segmentu rynku kapitałowego. Jest to pierwszy w Polsce i jedyny w Europie Środkowej i Wschodniej zorganizowany rynek obligacji korporacyjnych i komunalnych. Ten zespół rynków papierów dłużnych regulowanych i alternatywnych będzie prowadziła Giełda Papierów Wartościowych oraz BondSpot jej spółka zależna (dawne MTS-CeTO).

Rynek (a w zasadzie rynki) są dostosowane do emisji o różnych charakterystykach i wielkościach, także do potrzeb inwestorów: wymagających rynku regulowanego lub alternatywnego, jak i rynku detalicznego lub hurtowego. Powstała szansa dla małych i średnich spółek w zakresie skorzystania z kapitału dłużnego.Poza debiutantami notowane są papiery emitentów już wcześniej obecnych na rynku publicznym: Europejskiego Banku Inwestycyjnego, BRE Banku Hipotecznego, Europejskiego Banku Hipotecznego, gminy Ostrów Wielkopolski, Poznania, Rybnika i Pekao Banku Hipotecznego. W pierwszym dniu funkcjonowania na GPW weszły do obrotu giełdowego nowe obligacje miasta Radlin, Warszawy i spółki Electus.

Jak to działa

Technicznie obrót instrumentami dłużnymi odbywa się na platformach transakcyjnych GPW i BondSpot. Emitenci i inwestorzy w pierwszych dniach działania rynku mieli do dyspozycji platformy działające jako rynki regulowane (giełdowy i pozagiełdowy). Czwarta platforma tworząca Catalyst, czyli alternatywny system obrotu prowadzony przez BondSpot, ruszy do końca roku 2009 r.

Głównymi instrumentami na Catalyst są obligacje komunalne i korporacyjne. Wykorzystywane platformy obrotu to WARSET (dla segmentu detalicznego), RPW, a w przyszłości Bond Vision – dla segmentu hurtowego. Dla członków i uczestników opłaty transakcyjne dla rynku regulowanego GPW i ASO GPW zostały obniżone o 50 proc. do 30 września 2010 r., a dla rynku BondSpot zniesione do 30 września 2010 r. Opłaty kwartalne nie są pobierane do końca 2009 r. za korzystanie z terminali dostępowych do RPW (BondSpot – rynek hurtowy).

Kto może działać na Catalyst

Emitentem (spiritus movens) na tym rynku mogą zostać podmioty, które prowadzą działalność gospodarczą i mają osobowość prawną: spółki akcyjne i spółki z o.o., spółki komandytowo-akcyjne oraz jednostki samorządu terytorialnego (gminy, powiaty, województwa i związki tych jednostek).

Większość spółek kapitałowych w Polsce to spółki z ograniczoną odpowiedzialnością – z uwagi na niższe koszty prowadzenia. Rynek będzie otwarty także dla nich. Duże, dojrzałe już przedsiębiorstwa często nie mają w planach upublicznienia się, nie zmieniają formy prawnej na spółkę akcyjną. Poprzez Catalyst obligacje będą mogły uczestniczyć w publicznym rynku kapitałowym.Do obrotu emitenci mogą wprowadzać następujące obligacje ze względu na przedmiot praw przysługujących obligatariuszom (www.kdpw.pl):• obligacje ucieleśniające wierzytelności pieniężne (emitowane przez każdy uprawniony podmiot);• obligacje ucieleśniają...