Temat numeru: Połączenie i przejęcia

Bogdan Wiktorowski

Bazylea III stawia nacisk na wypłacalność i płynność w sektorze bankowym. Banki w ciągu najbliższych kilku lat będą musiały podnieść jakość, spójność i przejrzystości bazy kapitałowej. W wielu przypadkach wiąże się to z koniecznością łączenia się w większe organizmy lub wymaga znaczących przekształceń strukturalnych. Banki zagraniczne w mniejszym stopniu zaangażowane w naszym kraju często decydują się na pozbycie oddziałów i koncentrowanie się na działalności na rynku, na którym mają znaczącą pozycję. Nie należy jednak wiązać procesów konsolidacyjnych w firmach sektora finansowego jedynie ze złą sytuacją makroekonomiczną na świecie. Korzyści płynące ze skali działalności są również czynnikiem przemawiającym za fuzjami. Choć rynek bankowy jest w znacznym stopniu regulowany, co niespecjalnie sprzyja zmianom własnościowym (skomplikowana procedura związana z transakcjami), to nadal jest w Polsce rozdrobniony w porównaniu z krajami zachodnimi. Dlatego też w 2012 r. możemy oczekiwać wielu znaczących połączeń i przejęć

Bank Zachodni WBK S.A. pod koniec 2011 r., wykorzystując dane Thomson Reuters, przygotował raport „Rynek M&A struktura, zmienność, premie akwizycyjne”. Jak z niego wynika, w latach 2000-2010 dokonano ponad 431 tys. transakcji typu M&A o łącznej wartości 29.325 mld euro. Niekwestionowanym liderem tego rynku były Stany Zjednoczone, gdzie przeprowadzono 39,1 proc. wszystkich fuzji i przejęć w ujęciu wartościowym. Niewiele mniejszy udział, 33,7 proc., miała Europa Zachodnia. Łączna wartość transakcji w Europie Środkowo-Wschodniej i w Polsce stanowiła niespełna 2,2 proc. globalnego rynku M&A. Z tym że polski rynek w latach 2000-2010 stanowił jedną dziesiątą rynku M&A całej Europy Środkowo-Wschodniej.

Rynek fuzji i przejęć, który jest elementem ekspansji w strategii rozwojowej przedsiębiorstw, jest szczególnie wrażliwy na koniunkturę gospodarczą. Prognozy Banku Zachodniego WBK zakładają spadek wartości fuzji i przejęć w 2012 r. o około 20 proc., w stosunku do roku 2011. Rok 2013 powinien przynieść ożywienie i wzrost wartości transakcji do tej uzyskanej w roku 2008.

Jeśli chodzi o premię akwizycyjną, to stopień uzależnienia jej wysokości od koniunktury był w branży finansowej niski. W przypadku Europy Środkowo-Wschodniej sektor finansowy i telekomunikacyjny zajmują kolejno drugie i trzecie miejsce w rankingu atrakcyjności akwizycyjnej, z premiami na poziomie odpowiednio 30 i 28 proc. Premie płacone w tych dwóch branżach należały do ...