Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy
Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe na dotychczasowym poziomie, a publikowane przez nią projekcje gospodarcze NBP sugerują, że w najbliższych miesiącach nie powinny nastąpić zmiany kosztu pieniądza.
Ryzyko podwyżki stóp procentowych w tym roku maleje. Wprawdzie RPP wciąż nie wyklucza takiej podwyżki jeżeli inflacja będzie uporczywie wysoka przez dłuższy czas, jednak w kontekście napływających danych i prognoz ostrzeżenie to wydaje się jedynie formą zabezpieczenia „na wszelki wypadek”.
Projekcje gospodarcze banku centralnego wskazują na wyraźne osłabienie aktywności gospodarczej w 2012 i 2013 r. Projekcja PKB wskazuje na spowolnienie dynamiki wzrostu gospodarczego do 3 proc. w 2012 r. i zaledwie 2,1 proc. w 2013 r. Projekcja inflacji wskazuje, że tempo wzrostu cen utrzyma się na średnim poziomie 3,9 proc. w 2012 r., ale spadnie do średniego poziomu 2,7 proc. w 2013 r. Wprawdzie zaufanie do prognoz jest w RPP słusznie ograniczone, jednak trudno podważyć fakt, że wedle wszelkich dostępnych obecnie informacji zarówno dynamika PKB jak i inflacja znajdują się na ścieżce spadkowej. W takich warunkach ryzyko podwyżki stóp spada (choć nie jest zerowe), a jeżeli jesień potwierdzi prognozy, to na przełomie 2012 i 2013 r. pojawi się temat obniżenia kosztu pieniądza.
Aktualna jest prognoza utrzymania stóp procentowych bez zmian do końca 2012 r. i rozpoczęcia obniżek w I kwartale 2013 r.
Ignacy Morawski
Główny Ekonomista
PBP Bank S.A.
