Nauka i Edukacja Ekonomiczna | Banki na GPW | Rok paradoksów

Na tle całej warszawskiej GPW indeks WIG Banki (+11,4%) zanotował w 2024 r. wyniki wyraźne lepsze niż to, co osiągnęły największe spółki ­WIG-20 (-6,6%). Prezentował się nieźle również w porównaniu do przeciętnych wyników całej giełdy WIG (+1,3% – patrz wykr. 1). Banki trzymają się zatem całkiem dobrze, w czym mocno pomagają im wyniki finansowe, na które w rekordowym dla sektora 2024 r. nie mogą narzekać – utrzymanie relatywnie wysokiego poziomu inflacji i brak obniżek stóp procentowych pomogły w uzyskaniu znacznej dynamiki wyniku odsetkowego.

Nad sektorem bankowym ciągle jednak tyka nierozbrojona bomba kredytów walutowych z przeszłości, a spodziewane ożywienie w segmencie kredytów hipotecznych nie nadeszło. Oczekiwany przez wielu rządowy program wspierania budownictwa mieszkaniowego (Kredyt Na Start 0%) nie ruszył, a nadzieje na szybkie uruchomienie podobnej inicjatywy są coraz mniejsze. W otoczeniu relatywnie wysokich stóp procentowych popyt na finansowanie bankowe jest słabszy, niż chciałyby tego same banki.

Banki a giełda

Przy analizie sektora bankowego na warszawskiej giełdzie opieramy się na wynikach dziesięciu banków działających na polskim rynku. Nie analizujemy wchodzących w skład indeksu WIG Banki Unicredit i Getin Holding, które de facto nie działają na polskim rynku bankowym, a ich wyniki byłyby nieporównywalne do rezultatów pozostałych dziesięciu.

Apogeum optymizmu, podobnie jak nastroje na całej giełdzie, notował indeks bankowy w kwietniu i w pierwszej połowie maja. Potem nieźle było w lato, a cały rok indeks WIG Banki zakończył się na poziomie ponad 11% wyższym niż notowania końca 2023 r. Taki wynik – ponad dwukrotnie lepszy od stopy inflacji – można uznać za całkiem przyzwoity z punktu widzenia inwestorów, którzy w innych sektorach niekoniecznie uzyskiwali aż tak optymistyczne rezultaty. Jednak żeby tak było, trzeba by inwestować w indeks, a kupujemy zwykle konkretne akcje banków, a tu tendencje były mocno zróżnicowane. Od szczęśliwców, którzy włożyli pieniądze w akcje PKO Banku Polskiego z ponad dwudziestoprocentowym wzrostem kursu czy ING Banku Śląskiego, po tych, którzy inwestowali w Bank Ochrony Środowiska (spadek kursu o ponad 15%) czy Bank Handlowy i liczą straty lub czekają na odbicie. Śledząc zmiany kursów banków na warszawskiej giełdzie w ciągu roku, łatwo zauważyć, że mało który z inwestorów mógł mieć spokojną głowę, obserwując silne fluktuacje kursów poszczegó...