Komisja Europejska chce stworzyć jednolity rynek kapitałowy w UE
Komisja Europejska w ramach działań podejmowanych w programie politycznym Unii Oszczędności i Inwestycji (SIU), przedstawiła 4 grudnia ’25 pakiet propozycji legislacyjnych.
Mają one na celu usunięcie barier związanych z obecną fragmentacją rynku oraz uwolnienie potencjału jednolitego rynku usług finansowych UE na rzecz wydajnego i konkurencyjnego systemu finansowego.
Unijny konkurent dla Wall Street
Komisja chce zatem stworzyć w Unii jak najbardziej zbliżony do jednorodnego rynek kapitałowy, który będzie pozwalał na niezaburzony przepływ kapitału, możliwości inwestycji dla zainteresowanych inwestorów i poszukiwania finansowania.
Uproszczenia mają prowadzić do tego, że inwestowanie w Europie stanie się bardziej atrakcyjne, co przełoży się na „zatrzymanie” większego odsetka kapitału na potrzeby finansowania firm i innowacji europejskich.
Obecnie, istotna część tych środków kierowana jest na inwestycje w innych jurysdykcjach, np. w Stanach Zjednoczonych. W konsekwencji w ubiegłym roku [2024] kapitalizacja rynkowa giełd papierów wartościowych wyniosła 73 % PKB Unii Europejskiej w porównaniu z 270 % w USA.
Czytaj także: Bankowość i finanse | Gospodarka | Europa nie jest w pełni zintegrowana
Cztery kierunki zmian
Zaproponowane projekty nie wprowadzają nowych przepisów, lecz upraszczają już istniejące w celu realizacji czterech założeń.
Po pierwsze, usuwanie przeszkód do integracji rynku w zakresie obrotu, rozliczania i rozrachunku transakcji oraz zarządzania aktywami. Ma to pozwolić w założeniu na zwiększenie skali.
Po drugie, ułatwienia w zakresie innowacji związanych z technologią rozproszonego rejestru (DLT) – w tym celu propozycja zakłada złagodzenie ograniczeń, zwiększenie proporcjonalności i elastyczności.
Centralizacja nadzoru
Po trzecie, usprawnienie i scentralizowanie nadzoru nad rynkiem kapitałowym. Ma to likwidować rozbieżności w podejściu nadzorczym i podnosić skuteczność nadzoru.
Nowe przepisy zakładają przekazanie ESMA bezpośrednich kompetencji nadzorczych w odniesieniu do niektórych systemów obrotu, funkcjonowania kontrahentów centralni (CCP), depozytariuszy papierów wartościowych (CDPW) i dostawców usług kryptoaktywów (CASP).
Dodatkowo w innych aspektach ESMA będzie miała istotniejsze zadania o charakterze koordynacyjnym.
Większa harmonizacja
Po czwarte, uproszczenie i ograniczenie obciążeń administracyjnych poprzez m.in. większą harmonizację, zamianę dyrektyw na rozporządzenia, ograniczenie liczby delegacji do wydawania aktów poziomu 2 oraz liczby tzw. opcji narodowych.
Jednolity rynek kapitałowy w UE – dalsze prace
Teraz czas na Parlament i Radę Unii Europejskiej.
Komisja zabiega o holistyczne podejście i od dawna prowadzi bieżące konsultacje tak, aby cały pakiet został przyjęty w całości, i aby zmiany w toku prac legislacyjnych nie wpłynęły istotnie na cel całości.
Czytaj także: Unia Europejska rok po raporcie Draghiego
