Ekspozycja na rynkach towarowych najmniejsza od 5 miesięcy; zboża nadal obrywają
W ciągu tygodnia kończącego się 6 sierpnia fundusze hedgingowe zredukowały zajmowane długie pozycje netto na rynkach amerykańskich o 11%. Redukcje dotknęły wszystkich sektorów, jednak kierowała nimi głównie sprzedaż najważniejszych upraw: łączna przewaga netto krótkich pozycji w tym sektorze wzrosła o 65%. W efekcie łączna liczba pozycji długich uległa zmniejszeniu do 793 000 kontraktów, co stanowi poziom najniższy od pięciu miesięcy.
W omawianym tygodniu spośród 24 towarów uwzględnionych w tym raporcie sprzedaż netto dotyczyła czternastu, zwłaszcza gazu ziemnego, złota, soi i żywca wołowego.
– Sektor energetyczny nadal odznacza się zdecydowanie największą przewagą netto pozycji długich, chociaż na rynku ropy WTI pomimo pozytywnych zmian cen zachodzących w tym czasie nastąpiła kolejna redukcja w ujęciu tygodniowym.
– Według stanu na zeszły wtorek spadek ceny złota poniżej poziomu 1 300 spowodował zmniejszenie przewagi netto długich pozycji w złocie o ponad jedną czwartą, co stanowi największą od czerwca redukcję w skali tygodnia. Mocne ożywienie, które potem nastąpiło i które zostało zainicjowane dzięki wsparciu ze strony srebra i miedzi, mogło już doprowadzić do kolejnej fali pokrywania krótkich pozycji.
– Rajd miedzi, który rozpoczął się wcześniej, ale nabrał tempa po publikacji danych dotyczących Chin – lepszych, niż się spodziewano – wynikał przede wszystkim z pokrywania krótkich pozycji. W zeszłym tygodniu przewaga netto krótkich pozycji zmalała niemal o połowę, a kontynuowane od tej pory zakupy mogły jeszcze bardziej ograniczyć apetyt inwestorów spekulujących na zajmowanie krótkich pozycji.
– „Inwestujący w kukurydzę tak bardzo nastawiają się na spadki, że prawie wygląda to jak szansa na wzrosty.” Ten nagłówek autorstwa Gavina Maguire’a z Reuters zwrócił moją uwagę w zeszłym tygodniu, a teraz można do niego dorzucić także soję. W zeszłym tygodniu przewaga netto krótkich pozycji w kukurydzy osiągnęła nowy rekordowy poziom, natomiast przewaga netto krótkich pozycji w soi spadła do poziomu najniższego od stycznia 2012 r. Bardzo dobre warunki uprawy oraz przewidywania co do wyjątkowo obfitych plonów na jesieni nadal zachęcają inwestorów do wyprzedaży, a producentów do prób zabezpieczania produkcji. Z perspektywy historycznej pozycje w kukurydzy są obecnie bardzo rozciągnięte na stronę sprzedażową, co zwiększa ryzyko odbicia. Wymaga ono jednak iskry zapalającej, której jak na razie nie widać.
Ole Hansen
Saxo Bank
