Komentarze ekspertów
Banki centralne wywracają do góry nogami świat, który znamy
Ujemne stopy procentowe są karą dla ludzi, którzy oszczędzają – taki argument wielokrotnie przewija się głównie w niemieckich mediach, ale wraz ze wzrostem popularności tego narzędzia polityki monetarnej, problem staje się globalny. Bardzo ciekawą analizę przeprowadziła agencja Fitch i warto przyjrzeć się jej wynikom.
Złoty w piątek osłabił się do głównych walut, w tym do słabo spisującego się ostatnio szwajcarskiego franka. Inwestorzy bez emocji przyjęli wyniki posiedzenia RPP i kandydaturę Adama Glapińskiego na nowego prezesa NBP. W centrum uwagi dalej pozostaje decyzja Moody's i ustawa frankowa.
Choć pretendentów do głównej roli jest dziś kilku, piątek ma w rzeczywistości tylko jednego aktora: są nimi dane z amerykańskiego rynku pracy, czyli nonfarm payrolls. Rynek oczekuje wzrostu zatrudnienia o 200 tys. osób, choć wątpliwości, że taki wynika uda się osiągnąć, jest sporo. Dzisiejsze dane są ważniejsze niż zwykle, bo rynki pamiętają o przestawieniu akcentów w kwietniowym komunikacie FOMC i gorszym od oczekiwań wzroście PKB. Od tego, czy rynek pracy utrzyma się we wzorowej kondycji, czy wzrost zatrudnienia będzie wysoki, a dynamika wynagrodzeń osiągnie poziom konsensusu, zależy siła dolara.
W ostatnich dniach na notowaniach koszyka walut rynków wschodzących ciążyły słabe dane z chińskiej gospodarki. Wskaźnik PMI dla przemysłu za kwiecień okazał się słabszy od oczekiwań (50,1 pkt. przy prognozie 50,4 pkt.), podobnie było z kwietniowym wskaźnikiem PMI wg Caixin, który wyniósł 49,4 pkt. przy konsensusie 49,9 pkt.
Przedostatnia w tym tygodniu sesja na rynkach światowych zakończyła się w większości wypadków spadkami indeksów. Najsilniej tracił w Europie indeks polskich największych spółek, WIG 20. Na koniec dnia odnotował spadek o 1,48%, przy obrotach sięgających 405 mln złotych. Nieco lepiej radziły sobie giełdy w zachodniej części Starego Kontynentu – niemiecki DAX na koniec dnia wyszedł na plus, zyskując 0,24%, francuski CAC 40 stracił 0,11%, a brytyjski FTSE 100 wzrósł zaledwie o 0,09%.
Światowe wydarzenia i informacje, których w najbliższych dniach nie zabraknie, z naszego punktu widzenia będą mieć znacznie mniejsze znaczenie, niż zapowiadana od kilku tygodni decyzja agencji Moody’s w sprawie oceny wiarygodności kredytowej Polski. Nie mniej interesująca będzie jednak także publikacja wstępnych danych o dynamice naszej gospodarki w pierwszym kwartale.
Złoty z niewielkimi szansami na poważniejsze umocnienie z uwagi na rosnące napięcie przed publikacją raportu Moody’s oraz niekorzystne uwarunkowania zewnętrzne. Zyskujący dolar, słabnący juan i wysokie ryzyko pogorszenia nastrojów na rynkach to czynniki niesprzyjające polskiej walucie. Kapitał nadal ucieka z naszego kraju. Obniżka ratingu może na dłużej osłabić złotego.
Bułgaria wciąż liczy straty związane z upadkiem KTB banku. W USA znamy już zwycięzcę prawyborów w Partii Republikańskiej. Rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie RPP. Słabsze dane z amerykańskiego rynku pracy.
W przypadku rozwiniętych gospodarek wydarzenia polityczne w kontekście ich wpływu na rynek są zaledwie częścią większej układanki, w której nadrzędną rolę odgrywają fundamenty gospodarcze. Aby sprawy polityczne rzeczywiście stały się determinantą zmian na rynku w przypadku gospodarek rozwiniętych, to muszą to być wydarzenia o bezprecedensowej skali, chociażby jak zbliżające się referendum w sprawie opuszczenia Unii Europejskiej przez Wielką Brytanię, które pozostawiło swój odcisk na notowaniach funta brytyjskiego na szerokim rynku.
Warszawska giełda znalazła się wczoraj na 2-miesięcznym minimum. Indeks WIG20 spadł o 1,8% do 1865,25 pkt. W czwartek możliwe jest odreagowanie tej przeceny, ale wobec słabego klimatu inwestycyjnego spadki pozostają scenariuszem bazowym na kolejne tygodnie.
Wyniki badania sytuacji na rynku kredytowym, przeprowadzanego przez NBP wskazują, że od kilku miesięcy pogarszają się warunki finansowania firm przez banki. Zwiększają się wymagania, rosną marże i pozostałe koszty. Dzieje się to w warunkach utrzymujących się na rekordowo niskim poziomie stóp procentowych oraz poprawiającej się koniunktury w gospodarce.
Cena złotego kruszcu zmienia się jak wiosenna pogoda, a przewidywania są równie pewne, jak prognozy starego gazdy: będzie dobra pogoda, albo nie będzie. Na tle złota zaczyna błyszczeć srebro.
Słabe dane z całego spektrum gospodarek poddają w wątpliwość trwałość wzrostu gospodarczego na świecie, co psuje nastroje na giełdach. Dolar stracił na wartości wobec odsuniętych oczekiwań na podwyżkę stóp procentowych i wzrostu obaw deflacyjnych. W naszej ocenie to przejściowe zjawisko. Na złoty ciągle niepewność i ryzyko osłabienia – zwiększone ze strony czynników zewnętrznych, stabilnie wysokie z pobudek wewnętrznych.
Rynek stopy procentowej – W oczekiwaniu na czwartkową aukcję MF dłuższy koniec polskiej krzywej słabnie.
Inwestorzy niekomercyjni (w skład których wchodzą m.in. fundusze hedgingowe) w tygodniu kończącym się 26 kwietnia (wtorek) posiadali 29194 kontrakty zakładające spadek wartości futures na indeks dolara amerykańskiego. Oznacza to wzrost stanu posiadania „shortów” na USD Index do poziomów ostatnio obserwowanych w grudniu 2014 roku oraz wzrost tydzień do tygodnia o 585 kontraktów z poziomu 28609 kontraktów wcześniej – wynika z danych CFTC.
Gospodarka: Informacje – Wydarzenia – Opinie
