Banki: Rada wypełnia swój mandat

Elżbieta Chojna-Duch

Nie ma zagrożenia dla realizacji celu inflacyjnego w najbliższych kwartałach. W sierpniu mija dziesiąty miesiąc pozostawania inflacji poniżej celu inflacyjnego 2,5 proc. Jak wynika z wrześniowej prognozy eksperckiej inflacji Instytutu Ekonomicznego NBP na najbliższe 4 kwartały, wskaźniki CPI w poszczególnych miesiącach będą nadal kształtowały się poniżej tego celu. Z prognozy tej wynika także, że do stycznia inflacja utrzyma się nawet poniżej dolnej granicy od celu inflacyjnego, a następnie w kolejnych miesiącach przyszłego roku przewiduje się stabilizację tego wskaźnika (CPI) w przedziale 1,6 do 1,9 proc. W kwartalnym ujęciu jest to 1,8 proc. wzrostu w I kw. do 2,1 proc. w II. Z przejściowym wzrostem CPI do 2,4 proc. mamy do czynienia w maju i czerwcu 2014 r.

Te niewielkie wahania inflacji w poszczególnych miesiącach wynikają głównie z czynników podażowych oraz efektów statystycznych poprzedniego roku. Przykładowo wzrost tego wskaźnika w czerwcu i maju będzie wywołany dodatnim efektem bazy, związanym ze spadkiem cen w grupie łączność oraz opłat za telewizję kablową i cyfrową. Utrzymywanie na podwyższonym poziomie bezrobocia sprzyja z kolei niskiej dynamice wynagrodzeń.

Również inflacja bazowa z powodu zmian czynników podażowych i efektów statystycznych będzie kształtować się na poziomie 1,3 do 1,9 proc. Po długim okresie pozostawania w trendzie spadkowym nastąpiła jej stabilizacja. Natomiast wpływ czynników popytowych na wskaźnik inflacji bazowej będzie minimalny, słabo widoczny. Prawdopodobnie utrzymywanie się inflacji w pobliżu celu i jej przebieg do 2015 r. potwierdzi listopadowa projekcja inflacji i PKB Instytutu Ekonomicznego NBP. Praktycznie więc w horyzoncie 6 najbliższych kwartałów nie ma problemu inflacji ani przekroczenia celu inflacyjnego. Stabilizacja inflacji następuje więc nie tylko w krótkim, ale i w średnim okresie. Kształtowanie się wskaźników inflacji na tych poziomach wskazuje na utrzymywanie się niskiej presji popytowej i kosztowej w gospodarce i niski poziom oczekiwań inflacyjnych (przy niewielkim wzroście we wrześniu).