Analiza rynku złota 3-7.06.2013: Powtórka z rozrywki dla inwestorów

W mijającym tygodniu rozegrał się niemal identyczny scenariusz, co w pierwszych pięciu dniach czerwca. Po neutralnym otwarciu, uncja z dnia na dzień notowała niewielkie wzrosty, jednak w piątek nastąpiła spora przecena. Jeszcze na kilka godzin przed zamknięciem giełd na weekend, złoto kosztowało ponad 1410 dolarów, by chwilę później spaść w okolice 1380 dolarów.

Tematem numer jeden dla posiadaczy metalu była piątkowa publikacja tamtejszego Departamentu Pracy, która w pewnym stopniu mogła się przyczynić się do wspomnianego załamania kursu. Okazało się, że stopa bezrobocia w USA w maju wzrosła z najniższego od grudnia 2008 roku poziomu 7,5 do 7,6 procent. Ekonomiści przed publikacją spodziewali się, że ta wartość się nie zmieni. Oprócz tego urząd podał, że w maju w sektorze pozarolniczym przybyło 175 tysięcy miejsc pracy, czyli nieco więcej od oczekiwań analityków. W sektorze prywatnym utworzono zaś 178 tysięcy miejsc pracy, nieco mniej od wcześniejszych prognoz.

Dane w gruncie rzeczy można uznać za neutralne. Z jednej strony co prawda wzrosła stopa bezrobocia, jednak wartość ta od dawna nie jest uznawana jako rzetelna informacja o kondycji tamtejszego rynku pracy. Indeks bezrobotnych jest bowiem jednym ulubionych narzędzi urzędujących władz. Administracja może bowiem w łatwy sposób nim manipulować – na przykład zatrudniając armię urzędników lub zwiększając wydatki na inwestycje poprzez zamówienia rządowe, nasilone po publikacji niekorzystnych sondaży popularności.

Wielokrotnie w historii zdarzało się, że z miesiąca na miesiąc stopa leciała w dół, mimo że miejsc pracy wcale tak szybko nie przybywało. Skrajni pesymiści mówią nawet o tym, że Amerykanie już wcale nie wierzą w urzędy pracy, dlatego nie rejestrują się w nich jako bezrobotni i w efekcie poprawiają statystyczny wynik. Dlatego stopę bezrobocia w USA należy traktować z niewielkim przymrużeniem oka.

Negatywnym aspektem publikacji Departamentu Pracy były jednak informacje na temat utworzonych stanowisk. Co prawda liczba nowych miejsc pracy w sektorach pozarolniczym i prywatnym niemal dokładnie trafiła w wcześniejsze szacunki, to jednak urząd dokonał dosyć znacznej redukcji wyników za kwiecień. Okazało się, że w sektorze pozarolniczym przybyło ostatnio nie 165 tysięcy, tylko 149 tysięcy nowych miejsce, zaś w prywatnym 157, a nie 176 tysięcy.

Ostatecznie jednak piątkowa publikacja nie powinna wpłynąć na rynkowe oczekiwania odnośnie rezygnacji Rezerwy Federalnej z programu luzowania ilościowego w obecnym kształcie, na co być może liczyli posiadacze złota. Wydaje się że decyzja jest już bowiem przesądzona, a znakiem zapytania pozostaje dokładny moment oraz skala ograniczenia programu. Podobne wnioski wynikają z opublikowanej w środę Beżowej Księgi Fed, z której wynika, że wydatki konsumentów zwiększają się, sektor nieruchomości notuje niewielkie ożywienie, a cała gospodarka USA powoli rośnie. W tych warunkach pompowanie 85 miliardów miesięcznie w rynki wydaje się nieuzasadnione.

Jak będą się kształtowały ceny kruszcu w najbliższych dniach? Z ankiety przeprowadzonej przez serwis Bloomberg wynika, że nadchodzący tydzień będzie dla posiadaczy złota udany – wzrostu cen surowca spodziewa się aż 19 analityków, sześciu ma nastawienie neutralne, zaś ośmiu prognozuje spadki. To największa przewaga liczących na wzrost cen złota od załamania dwa miesiące temu. W sukurs optymistycznym prognozom idą też negatywne przewidywania odnośnie amerykańskiego rynku akcji. Inwestorzy w oczekiwaniu na wspomnianą decyzję Fed wyprzedają posiadane papiery, obniżając wartość indeksów do kilkutygodniowych minimów. Niskie bądź ujemne oczekiwane stopy zwrotu w pozytywnym świetle stawiają więc w najbliższym czasie inwestycję w złoto.

Piotr Wojda
Mennica Wrocławska