W listopadzie RPP może znowu obniżyć stopy procentowe o 25 pb. uważają ekonomiści w ankiecie PAP Biznes
Jedynie 2 z 20 ankietowanych ośrodków spodziewa się utrzymania stóp proc. przez RPP na niezmienionym poziomie (referencyjna 4,50 proc.) w listopadzie.
Pozostali progności oczekują piątej w bieżącym roku i czwartej z rzędu obniżki stóp – o 25 pb., w tym referencyjnej do 4,25 proc. W październiku RPP ścięła stopy („dostosowała” wg aktualnej nomenklatury RPP) o 25 pb., co zwiększyło łączną skalę luzowania polityki pieniężnej w bieżącym roku do 125 pb.
Na koniec roku 2025 główna stopa na poziomie 3,5 procent
Ankietowane ośrodki w najnowszej rundzie prognozują, że RPP wznowi obniżki stóp w 2026 r., z docelową stopą referencyjną na poziomie 3,50 proc. w ostatnim kwartale. Na taki poziom stopy terminowej wskazywano już w ankiecie z września.
Czytaj także: RPP obniżyła w październiku ’25 stopy procentowe o 0,25 pkt. proc.
Rozpiętość prognoz docelowego poziomu stopy referencyjnej w horyzoncie konsensusu wynosi 4,0-3,25 proc.
Ankieta uwzględnia prognozy zebrane w dn. 3 listopada (czyli sformułowane już po odczycie flash CPI za październik z ub. tygodnia, który zaskoczył niższym od oczekiwań odczytem 2,8 proc. vs. konsensus 2,9 proc., podobnie jak szacunki inflacji bazowej).
Konsensus na listopad:
| Listopad ’25 | Koniec ’25 | Koniec I kw. ’26 | Koniec II kw. ’26 | Koniec III kw. ’26 | Koniec ’26 | |
| Mediana | 4,25 | 4,25 | 4,00 | 3,75 | 3,75 | 3,50 |
| Średnia | 4,28 | 4,28 | 3,99 | 3,82 | 3,70 | 3,66 |
| Najwyższa prognoza | 4,50 | 4,50 | 4,25 | 4,25 | 4,00 | 4,00 |
| Najniższa prognoza | 4,25 | 4,25 | 3,75 | 3,25 | 3,25 | 3,25 |
n=20
Najbliższe decyzyjne posiedzenie RPP zakończy się w środę 5 listopada.
Stopa referencyjna NBP określa rentowność 7-dniowych bonów pieniężnych NBP.
Krótka historia podwyżek i obniżek stóp NBP przez RPP
Po pandemii koronawirusa, od września 2022 roku RPP przez rok utrzymywała stopy na najwyższym od ponad 20 lat poziomie 6,75 proc., po 11 z rzędu podwyżkach łącznie o 665 pb. Było to najszybsze tempo podwyżek stóp w historii RPP.
W trakcie pandemii koronawirusa wiosną 2020 r. RPP ścięła główną stopę do rekordowo niskiego poziomu 0,1 proc. Przed pandemią, do marca 2020 r., przez 5 lat stopa referencyjna utrzymywana była na poziomie 1,50 proc.
