Inflacja wyższa od oczekiwań

Inflacja wyższa od oczekiwań
Tomasz Pawluć, Zarządzający Funduszami Dłużnymi Union Investment TFI Fot. Materiały prasowe
Udostępnij Ikona facebook Ikona LinkedIn Ikona twitter
Inflacja na poziomie 2,2% r/r, pod koniec roku powyżej celu inflacyjnego. To możliwy początek gry na podwyżkę stóp procentowych.

Tomasz Pawluć z @UI_TFI: wysoki odczyt inflacji i spowodowane nim oczekiwania mogą zmotywować zwolenników podwyżek stóp procentowych w #RPP do większej aktywności #inflacja

Polski rynek długu został zaskoczony wyjątkowo wysokim odczytem inflacji na poziomie 2,2% w ujęciu r/r opublikowanym 30 kwietnia. Wartość podana przez GUS przekroczyła nie tylko znacząco medianę przewidywań analityków (wynosiła ona 1,8%), ale też była wyższa niż najwyższe prognozowane wartości (na poziomie 2,1%). Nie znamy jeszcze szczegółowych przyczyn takiego wzrostu inflacji, gdyż dopiero w przyszłym tygodniu GUS opublikuje szczegółowe dane z podziałem na kategorie. Spodziewamy się, że głównymi przyczynami były czynniki pozabazowe: wzrost cen żywności i paliw. Jednak już teraz rynki mają pewność, że środek celu inflacyjnego, ustalony na poziomie 2,5%, zostanie przekroczony, a inflacja pod koniec roku może sięgnąć 3,0%.

Czytaj także: Inflacja wyniosła 2,2 proc. rdr w kwietniu. Wzrost cen mocno przyspieszył >>>

Tak wysoki odczyt inflacji i spowodowane nim oczekiwania mogą zmotywować zwolenników podwyżek stóp procentowych w Radzie Polityki Pieniężnej do większej aktywności. Rynek z kolei może zacząć grę na podwyżkę stóp. Szybki odczyt inflacji został opublikowany tuż przed długim weekendem, w czasie którego brakowało na rynku płynności, co spotęgowało efekt wyprzedaży obligacji skarbowych. Na początku bieżącego tygodnia sytuacja się uspokoiła, jednak spread pomiędzy cenami 10 letnich obligacji polskich i niemieckich sięgnął wartości powyżej 300 punktów bazowych Tak wysokie poziomy widziane były ostatnio pod koniec maja 2018 roku. Część uczestników rynku potraktowała tak głęboką przecenę jako okazję do zakupu. Uważam, że większość podmiotów zagranicznych była niedoważona w polskie obligacje skarbowe, co również pomogło rynkowi.

Czytaj także: Wzrost inflacji nie niepokoi RPP >>>

Stosunkowemu uspokojeniu sytuacji na rynku długu pomogło także przenoszenie kapitału z rynków akcji na rynki obligacji. Choć zjawisko to wystąpiło głównie w skali globalnej po sygnałach eskalacji wojny handlowej USA – Chiny, to częściowo skorzystał na nim także polski rynek długu.

Czytaj także: Inflacja będzie jeszcze wyższa >>>

Sytuacja polskiego budżetu państwa jest stabilna, 72% potrzeb finansowych już jest pokrytych. 9 maja odbyła się aukcja zamiany obligacji, której wyniki były pozytywne, chociaż skala niezbyt wielka: inwestorzy zgłosili popyt na obligacje o wartości 5,8 mld zł, a sprzedany został dług o wartości 4,2 mld zł.

 

Źródło: Union Investment TFI