Fed: w pewnym momencie tempo podwyżek stóp procentowych zwolni, jest ryzyko zbyt dużego zacieśnienia

„Wraz z postępującym zacieśnianiem polityki pieniężnej prawdopodobnie w pewnym momencie właściwe będzie zmniejszenie tempa podwyżek stóp procentowych, żeby ocenić jaki efekt skumulowane dostosowania polityki będą miały dla aktywności gospodarczej i inflacji” – napisano.

„Wielu uczestników posiedzenia podniosło, że w obliczu ciągle zmieniającej się natury otoczenia gospodarczego oraz wobec istnienia długich oraz zmiennych opóźnień w oddziaływaniu polityki pieniężnej na gospodarkę istnieje także ryzyko, że FOMC mógłby zacieśnić nastawienie polityki bardziej niż byłoby to konieczne dla przywrócenia stabilności cen” – dodano.

Stopy procentowe w USA muszą zostać podniesione do poziomu uważanego za restrykcyjny

Bankierzy z Fed ocenili jednocześnie, że w celu wypełnienia mandatu Fed, czyli utrzymania pełnego zatrudnienia i stabilności cen, stopy procentowe w USA muszą zostać podniesione do poziomu uważanego za restrykcyjny.

Jednocześnie niektórzy uczestnicy posiedzenia wskazali, że po jego osiągnięciu wskazane może być utrzymanie stóp na tym poziomie „przez pewien czas, żeby zapewnić, że inflacja jest wyraźnie na ścieżce powrotu do 2 proc.”

Minutes odzwierciedlają retorykę, którą przedstawił na konferencji bezpośrednio po posiedzeniu prezes Fed Jerome Powell. Wspomniał on o możliwości zmniejszenia skali podwyżek, ale zostawił jednocześnie furtkę na działania w drugą stronę, mówiąc o „niezwykle dużej” podwyżce w zależności od napływających danych.

Lipcowa podwyżka stóp procentowych

Fed jednogłośnie podniósł pod koniec lipca główną stopę procentową w USA o 75 pb. do przedziału 2,25-2,50 proc. Był to drugi z rzędu ruch o 75 pb., największy od początku lat 80. ub. wieku.

Czytaj także: Fed podniósł główną stopę procentową o 75 pb >>>

Członkowie Fed oceniali ponadto w lipcu, że inflacja jest „nieakceptowalnie” wysoka, a presja inflacyjna szeroko zakrojona.

Większość z Fed oceniała ponadto, że spadki cen ropy naftowej i niektórych innych surowców nie mogą gwarantować trwale niższej inflacji, bo mogą szybko ponownie odbić.

Znaczące ryzyko utrwalenia się inflacji na podwyższonym poziomie

Dokument Fed nadmienia, że bankierzy jako znaczące oceniali ryzyko utrwalenia się inflacji na podwyższonym poziomie, jeżeli opinia publiczna zaczęłaby kwestionować determinację FOMC do wystarczającego zacieśnienia polityki pieniężnej.

Po publikacji minutes dolar oddał wcześniejsze 0,25-proc. umocnienie wobec walut z koszyka. Rentowność 10-letnich Treasuries rośnie o 8 pb. do 2,89 proc. wobec +10 pb. przed publikacją minutes.

Rynek wycenia obecnie jako równie prawdopodobne scenariusze podwyżki stóp o 50 lub 75 pb. na najbliższym posiedzeniu FOMC w dn. 20-21 września.

Po lipcowym posiedzeniu Fed z gospodarki USA napłynęły mieszane dane makro(mocny rynek pracy i dynamika płac w VII, CPI i PPI poniżej oczekiwań, słabnący sektor nieruchomości, ale wciąż trzymający się przemysł), po czym rynkowe oczekiwania na kolejne decyzje Fed obniżyły się w kierunku podwyżki o 50 pb., a następnie lekko odbiły.